>> 興業(yè)證券-三友化工（600409）業(yè)績預增公告點評：有機硅高景氣，助力業(yè)績顯著增長-180709
| 上傳日期： |
2018/7/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐留明 |
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三友化工 2018 年上半年業(yè)績預增的主要原因是有機硅產(chǎn)品市場價格大幅增長，公司主要有機硅產(chǎn)品二甲基硅氧烷混合環(huán)體（DMC）、高溫膠、室溫膠等產(chǎn)品售價同比增長約 50%左右。
化纖行業(yè)整體景氣上行，粘膠短纖行業(yè)格局好于預期，公司粘膠短纖新增高端產(chǎn)能投產(chǎn)，助力龍頭地位鞏固，而純堿供需格局穩(wěn)定，盈利情況良好。
三友化工是粘膠短纖、純堿、有機硅、氯堿多聯(lián)產(chǎn)一體化的綜合性企業(yè)，純堿規(guī)模全國第一，粘膠短纖、有機硅產(chǎn)能均位居全國前列，且產(chǎn)品品質、生產(chǎn)效率均處于行業(yè)領先地位。公司主營產(chǎn)品盈利良好，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢突出，公司粘膠短纖 2018 年預計新增 20 萬噸高端差別化產(chǎn)品，有機硅下游制品種類持續(xù)完善，未來成長空間較大。我們維持公司 2018-2020 年EPS 分別 1.19、1.30、1.38 元的盈利預測，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險，新項目投產(chǎn)不及預期風險，宏觀經(jīng)濟下行導致下游需求下滑風險。
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