>> 中信建投-中金環(huán)境（300145）資產(chǎn)重組完成，多板塊布局共同發(fā)力-180709
| 上傳日期： |
2018/7/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
萬煒，鄭小波 |
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報告期內(nèi)，公司水泵業(yè)務(wù)、環(huán)境咨詢與設(shè)計業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)增長，同時金泰萊并表增厚了公司利潤。
簡評
資產(chǎn)重組順利推進，多板塊布局構(gòu)建“環(huán)境醫(yī)院”
公司于2017 年進行了資產(chǎn)重組，出售金山環(huán)保，收購金泰萊進軍危廢處置。目前，公司業(yè)務(wù)包括水泵等設(shè)備制造、污水與污泥處置、環(huán)境咨詢設(shè)計與工程、危廢處置4 大板塊，形成了環(huán)保工程咨詢、設(shè)計、設(shè)備采購、施工的全產(chǎn)業(yè)鏈，公司一站式“環(huán)境醫(yī)院”的戰(zhàn)略定位清晰。
環(huán)境咨詢行業(yè)整頓、集中度提高，公司加快布局
2017 年6-8 月，環(huán)保部對全國913 家環(huán)評機構(gòu)進行了全面檢查，最終重新核定或注銷了55 家環(huán)評機構(gòu)的資質(zhì)。經(jīng)過整頓，環(huán)境咨詢行業(yè)的集中度有所提高。公司環(huán)境咨詢與設(shè)計業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)新增多地布局，已全面覆蓋京津冀、廣東、廣西、陜西等地，實現(xiàn)了南北呼應(yīng)、資源共享。
傳統(tǒng)水泵業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，金泰萊高業(yè)績承諾保障成長，
公司水泵產(chǎn)品憑借高質(zhì)量與性價比，市場占有率進一步提升，帶動業(yè)績增長。危廢方面，金泰萊目前擁有危廢處置能力18 萬噸/年，且不斷有新增產(chǎn)能投放，在被公司收購時金泰萊作出了高業(yè)績承諾，2018-2020 年凈利潤不低于1.7 億、2 億、2.35 億。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，項目施工加快，維持買入評級
2018 年5 月，公司公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過16.95 億元，募集資金主要用于在建項目的實施，清河PPP 等項目的工程進度有望加快。工程收入的確認將拉動公司業(yè)績高速增長，考慮金山環(huán)保出售以及PPP 項目進度受大環(huán)境影響，分別下調(diào)18-20 年收入、利潤。預(yù)計2018、2019、2020 年營業(yè)收入45.42、53.92、61.46 億元；歸母凈利潤分別為8.28、9.87、11.18 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.69、0.82、0.93 元，維持買入評級。
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