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雖然是銅鈷礦渣堆，但是儲量較大，達(dá)到13.35萬噸。在上市公司中，僅次于洛陽鉬業(yè)的Tenke。礦山購買費(fèi)用只有5000萬美元，價(jià)格比較便宜，計(jì)入成本很低；按照100萬噸的年處理量，鈷價(jià)40美金/磅計(jì)算，項(xiàng)目利潤超過20億元，相當(dāng)于目前公司業(yè)務(wù)利潤的20倍，空間巨大；
    公司致力于打造新能源上游材料鏈條。通過近兩年的并購，公司已經(jīng)從配電領(lǐng)域成功進(jìn)入到新能源上游材料領(lǐng)域，并形成"鈷礦-鈷鹽/鎳鹽-三元前驅(qū)體/磷酸鐵"相對完善的產(chǎn)業(yè)鏈條，占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢；
    未來公司利潤彈性主要來自天津茂聯(lián)。配電業(yè)務(wù)：該板塊仍是公司的主要業(yè)務(wù)，考慮到行業(yè)競爭日趨激烈，未來增長速度以及毛利率都會有所下降，并趨于穩(wěn)定;湖南雅城：公司鈷鹽（四鈷和氫氧化亞鈷）產(chǎn)能穩(wěn)定，產(chǎn)能增量主要來自磷酸鐵，但是短期受到補(bǔ)貼退坡影響，磷酸鐵業(yè)務(wù)利潤空間被壓縮，不過考慮到未來儲能市場的巨大需求和補(bǔ)貼完全退出后鐵鋰材料的高性價(jià)比，我們認(rèn)為公司利潤仍然會隨著產(chǎn)能釋放而呈現(xiàn)高速增長；天津茂聯(lián)：主要看點(diǎn)是銅鈷渣堆礦的投產(chǎn)，根據(jù)我們盈利測算，一期項(xiàng)目滿產(chǎn)盈利可達(dá)到10.5億，二期項(xiàng)目滿產(chǎn)盈利可達(dá)21億；
    首次覆蓋，"買入"評級。我們認(rèn)為公司在新能源材料的布局相對完善，礦山開發(fā)利潤空間較大，預(yù)計(jì)2018-2020年的EPS分別為0.60元、0.89元、2.08元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為36.5倍、24.7倍、10.5倍，首次覆蓋，給予"買入"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:礦山冶煉廠建設(shè)不及預(yù)期；天津茂聯(lián)資產(chǎn)進(jìn)入公司進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)