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此外，公司預(yù)計(jì)上半年非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)影響250-350 萬元，對(duì)業(yè)績(jī)無重大影響。
    公司積極轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，募投項(xiàng)目逐步上量符合預(yù)期
    面對(duì)行業(yè)變遷，公司積極轉(zhuǎn)型升級(jí)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，研發(fā)出自動(dòng)變速箱油泵、EHPS 電液泵、EPS 電機(jī)、PEPS 等，根據(jù)年報(bào)，17 年新增50萬臺(tái)電液轉(zhuǎn)向泵產(chǎn)能，變速箱電動(dòng)泵已給上汽乘用車及山東盛瑞批量供貨，EPS 電機(jī)也已取得客戶批產(chǎn)計(jì)劃，18 年公司新業(yè)務(wù)繼續(xù)上量符合我們預(yù)期。
    各新業(yè)務(wù)提供廣闊發(fā)展空間，公司向綜合型解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型
    我們認(rèn)為，公司未來最大看點(diǎn)是技術(shù)壁壘較高的電動(dòng)泵，電動(dòng)泵、EHPS、EPS 電機(jī)、變速箱機(jī)械泵等市場(chǎng)帶來的滲透率和單車價(jià)值量雙重提升將給公司提供廣闊發(fā)展空間。此外，公司完成了對(duì)降噪隔熱產(chǎn)品供應(yīng)商卡酷思的收購(gòu)，有利于其產(chǎn)品多元化及拓展全球市場(chǎng)。公司逐漸開始提供系統(tǒng)解決方案，由轉(zhuǎn)向系統(tǒng)部件供應(yīng)商向轉(zhuǎn)向、傳動(dòng)、制動(dòng)、汽車電子、車身等系統(tǒng)的汽車零部件綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
    投資建議
    公司過去是汽車轉(zhuǎn)向泵龍頭，經(jīng)營(yíng)管理及盈利能力長(zhǎng)期維持在高水平。同時(shí)公司具備多項(xiàng)汽車電子技術(shù)儲(chǔ)備，電動(dòng)泵等產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)展順利，已突破轉(zhuǎn)向系統(tǒng)進(jìn)入傳動(dòng)和制動(dòng)系統(tǒng)。公司內(nèi)生成長(zhǎng)性高，收購(gòu)CCI 后公司實(shí)現(xiàn)內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為2.31、3.25、3.99 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為15.1/10.7/8.7 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期；新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；收購(gòu)CCI 后整合風(fēng)險(xiǎn)。