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繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！
    2018Q2訂單繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)：本篇報(bào)告是我們《超圖軟件訂單統(tǒng)計(jì)系列報(bào)告》的第7篇，統(tǒng)計(jì)周期為2018二季度（2018.04—2018.06），統(tǒng)計(jì)口徑與先前保持一致。本次共統(tǒng)計(jì)到訂單77個(gè)，總金額1.8億元，同比去年Q2增長(zhǎng)33.77%，環(huán)比今年Q1增長(zhǎng)73.29%。訂單均額為234萬元，同比增長(zhǎng)26.82%。加上2018Q1的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后，則2018上半年整體獲單金額為2.84億元，同比去年增長(zhǎng)43.13%。從這些數(shù)據(jù)看，公司二季度訂單總體增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，基本保持了原有高位增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
    一個(gè)重要變化：國(guó)土三調(diào)、云業(yè)務(wù)等“非不動(dòng)產(chǎn)登記”類訂單開始快速崛起。觀察2018年Q2公司的訂單明細(xì)可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)值得重視的顯著變化，即不動(dòng)產(chǎn)登記相關(guān)的訂單金額占總體訂單金額的比重開始下降（2018Q2不動(dòng)產(chǎn)登記類訂單總金額為4368萬，占比為24%），而國(guó)土三調(diào)相關(guān)訂單開始出現(xiàn)（總金額2790萬，占比約15%），并且以時(shí)空信息云平臺(tái)為代表的云業(yè)務(wù)相關(guān)訂單（總金額2577萬，占比約14%），以及城市規(guī)劃、大自然資源類等“非不動(dòng)產(chǎn)登記”類的訂單占比開始快速崛起。我們認(rèn)為，這一統(tǒng)計(jì)結(jié)果很好地說明了公司當(dāng)前業(yè)務(wù)重心正在平穩(wěn)轉(zhuǎn)移，新老業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)完美接力。雖然不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)訂單占比開始下降，但公司訂單總金額依舊實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，說明當(dāng)前公司成長(zhǎng)不再倚靠不動(dòng)產(chǎn)登記，而國(guó)土三調(diào)、云業(yè)務(wù)等“生力軍”業(yè)務(wù)已開始發(fā)力，這很好地印證了我們先前一直強(qiáng)調(diào)的“公司面臨的是行業(yè)性的大機(jī)遇，而并非單一政策性機(jī)遇”的觀點(diǎn)，也有助于打消市場(chǎng)一直以來對(duì)公司在“后不動(dòng)產(chǎn)登記時(shí)代”是否具備業(yè)務(wù)可持續(xù)性的疑慮。公司的中期成長(zhǎng)邏輯具備了強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支持。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：考慮不動(dòng)產(chǎn)登記的延續(xù)性及業(yè)務(wù)新動(dòng)力的崛起，維持2018-19年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.7/3.6億元。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、國(guó)土相關(guān)業(yè)務(wù)低于預(yù)期。2、競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下降較快。