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公司C2 項目正在順利推進。
    . 事件評論
    . 二季度至今，丙烯酸酯整體表現(xiàn)較優(yōu)。今年由于春節(jié)較晚，下游復工延后，一季度C3 鏈需求整體較弱。不過二季度以來，隨著下游的陸續(xù)復工，丙烯酸酯需求逐步提升。一季度丙烯酸丁酯價差僅352 元/噸，二季度至今，丙烯酸丁酯價差環(huán)比一季度大幅提升126.01%；丙烯酸甲酯價差環(huán)比提升35.60%；丙烯酸乙酯環(huán)比提升14.29%。同比來看，三種酯價差分別提升47.00%、189.30%、99.89%，所以二季度以來，三種酯的價差同比而言均有較好的改善；丁酯環(huán)比改善突出。后半年雖預期有新產(chǎn)能投放，不過整體而言丙烯酸酯有望保持較為穩(wěn)定的走勢。
    . C3 鏈主要原料丙烷來源于美國外的其他國家和地區(qū)。2018 年6 月16日凌晨，中國商務部發(fā)布公告決定對原產(chǎn)于美國的500 億美元進口商品加征關稅，其中對包括化工品、能源產(chǎn)品等108 項商品加征關稅的時間另行公告。公司C3 鏈的原料丙烷是能源化工領域產(chǎn)品之一，不過公司公告披露其主要原料丙烷來源于其他國家和地區(qū)，且對公司連云港320 萬噸輕烴綜合加工利用項目實施不構(gòu)成任何影響。
    . C2 項目順利推進，乙烷裂解建成可期。2018 年7 月初，公司已取得浙江省發(fā)展和改革委員會頒發(fā)的《境外投資項目備案通知書》。目前320萬噸/年輕烴綜合利用加工項目正在堅定不移地推進，進展順利。乙烷儲罐區(qū)和碼頭正在建設，以實現(xiàn)2020 年接收乙烷到港。項目設計、長周期設備采購及相關審批手續(xù)有序推進，項目正在實質(zhì)性建設過程中。
    . 投資建議：維持買入評級。C3 鏈運行較為平穩(wěn)，乙烷裂解正在順利推進。預計2018-2020 年EPS1分別為0.88 元、1.63 元、1.83 元，對應7 月23 日股價的PE 為12.12X，6.56X，5.86X，維持“買入”評級。
    風險提示： 1. 丙烯酸及酯終端需求不及預期風險；
               2. 乙烷裂解制乙烯項目建設進度不及預期風險。