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公司此次業(yè)績(jī)預(yù)告利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要系持有金達(dá)威部分股權(quán)投資收益貢獻(xiàn)。2018年Q1維生素的漲價(jià)帶來(lái)金達(dá)威凈利大增（Q1同比增長(zhǎng)400%），盡管Q2維生素價(jià)格有所回落，但金達(dá)威股權(quán)部分仍貢獻(xiàn)不菲收益（去年貢獻(xiàn)投資收益僅0.38億，今年該部分預(yù)計(jì)約為0.9-1億），預(yù)計(jì)上半年扣除投資收益后主業(yè)同比增幅約為20%-25%（Q1同比增長(zhǎng)約為22%）。其中，獸藥板塊增速較好，飼料受低存欄拖累略有下滑，疫苗板塊持穩(wěn)。
    口蹄疫苗快速上量，全年有望翻番。2017年四季度開(kāi)始，隨著公司口蹄疫苗技改的落地，公司產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入了正邦、天邦、牧原、溫氏等大型養(yǎng)殖企業(yè)，17年全年銷售同比增55.71%。18年上半年，盡管豬價(jià)下行拖累整體市場(chǎng)苗增速，但公司口蹄疫苗產(chǎn)品仍在客戶處繼續(xù)上量，預(yù)計(jì)全年銷售仍有望翻番（2017年銷售約為1.3億元），帶動(dòng)疫苗板塊整體仍有增長(zhǎng)。此外，4月份公司聯(lián)手普萊柯成立中普生物，國(guó)企改革、疫苗布局也再下一城。
    結(jié)構(gòu)調(diào)整、獸藥漲價(jià)帶動(dòng)，化藥板塊增幅亮眼。2018年Q2在環(huán)保限產(chǎn)下，獸藥原料藥價(jià)格持續(xù)上漲。截止到6月底，氟苯尼考為代表的獸藥指數(shù)價(jià)格自5月低點(diǎn)上漲5%-15%左右不等。疊加公司內(nèi)部不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整（如加大高端制劑占比）、工藝優(yōu)化，預(yù)計(jì)獸藥板塊增速15%-25%。
    股份增持彰顯信心，長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展可期。7月13日，公司發(fā)布公告，實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人華農(nóng)資產(chǎn)擬在12個(gè)月內(nèi)以自有資產(chǎn)增持公司1%-2%股票，其中，7月13日已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式增持602萬(wàn)股，此次增持進(jìn)一步彰顯公司對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。1.行業(yè)增速放緩；2.疫病大范圍爆發(fā)；3.新品上市不及預(yù)期；
    盈利預(yù)測(cè)及估值。行業(yè)長(zhǎng)期量?jī)r(jià)向好，公司口蹄疫市場(chǎng)苗持續(xù)發(fā)力助推業(yè)績(jī)。我們維持公司18/19/20年盈利預(yù)測(cè)，考慮到公司權(quán)益分派，每股EPS為0.81/0.97/1.19元，維持"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.5元。