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>> 長江證券-恒力股份(600346)上半年業(yè)績顯著增長,煉化項(xiàng)目全速推進(jìn)-180728
上傳日期:   2018/8/2 大?。?/td>   318KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   葉如禎
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公司擬定2018 年半年度利潤分配預(yù)案為:以公司現(xiàn)有總股本為基數(shù),向全體股東每10 股派人民幣2.5 元現(xiàn)金(含稅),共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約12.63 億元。
    事件評(píng)論
    長絲及PTA 景氣助力上半年業(yè)績大幅增長,二季度匯兌損失有所增加。今年一季度,PTA 供需兩旺,走出獨(dú)立好行情,助力公司一季度實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績。進(jìn)入二季度,雖然PTA 環(huán)比有所回落,但盈利水平仍處于近年高位,而同時(shí),長絲景氣接棒,量價(jià)齊升,二季度滌綸長絲DTY、POY、FDY 價(jià)差環(huán)比分別提升18.88%、27.91%、21.13%,同比分別提升6.77%、15.45%、19.48%。上半年從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,公司各產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況總體而言較為穩(wěn)定,部分產(chǎn)品如民營滌綸長絲產(chǎn)銷微漲。整體而言公司上半年業(yè)績較符合預(yù)期,二季度公司匯兌凈損失增加,致使財(cái)務(wù)費(fèi)用上半年同比提升37.52%。
    煉化項(xiàng)目已進(jìn)入百日攻堅(jiān)沖刺階段。自6 月以來,項(xiàng)目建設(shè)速度不斷加快。6 月8 日,恒力煉化兩套柴油加氫裂化裝置中最重的設(shè)備已完成安裝。6 月28 日,恒力煉化首船進(jìn)口原油到港,標(biāo)志著裝置開車進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段,也吹響了備料投產(chǎn)的沖鋒號(hào)。7 月10 日公司召開項(xiàng)目百日攻堅(jiān)大會(huì),充分表達(dá)其堅(jiān)決完成十月投產(chǎn)目標(biāo)的信心。
    第二期員工持股計(jì)劃草案公布。此次員工持股計(jì)劃的資金總額不超過5億元,設(shè)立后對(duì)應(yīng)的信托計(jì)劃資金總額上限為10 億元。第二期員工持股若順利推進(jìn),將對(duì)公司后續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大的促進(jìn)和支撐。
    投資建議:維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2018 至2020 年EPS 分別為0.72、1.85 和2.12 元1,對(duì)應(yīng)2018 年7 月27 日收盤價(jià)的PE 分別為22.29X、8.72 X 和7.62 X,維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 1. 紡織業(yè)景氣周期下行;
    2. 恒力煉化一體化項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
 
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