>> 興業(yè)證券-恒力股份（600346）業(yè)績同比大幅增長，靜待煉化項目投產(chǎn)-180730
| 上傳日期： |
2018/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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審慎增持 |
作者： |
徐留明 |
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維持"審慎增持"的投資評級。PTA、滌絲價格上行，助力營收同比增長；滌綸長絲景氣延續(xù)，PTA-PX價差同比提高，助力公司業(yè)績大幅提升。
恒力股份為國內(nèi)PTA龍頭企業(yè)，擁有產(chǎn)能660萬噸，為全球單體規(guī)模最大的工廠，PTA終端產(chǎn)品需求較為強勁，未來國內(nèi)新增產(chǎn)能有限，預計供需格局趨好。終端紡服消費及出口增長帶動滌綸長絲需求快速增長，年內(nèi)新增滌綸長絲產(chǎn)能有限，預計行業(yè)景氣延續(xù)。公司在建2000萬噸煉化一體化項目有望于10月建成投產(chǎn)，未來將成為公司新的盈利增長點。我們維持對公司2018~2020年EPS分別為0.80、2.01和2.43元的預測，維持"審慎增持"的投資評級。
風險提示：PTA需求不及預期的風險；滌綸長絲需求不及預期的風險；國際原油價格大幅回落的風險；煉化項目推進不及預期的風險。
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