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考慮訂單確認周期，下半年將進入業(yè)績釋放期。
    投資要點：
    結論：公司中報業(yè)績低于預期。公司新客戶拓展積極，貼合設備首次導入TPK 供應鏈，獲得大客戶認可?？紤]訂單確認周期，下半年將進入業(yè)績釋放期，維持判斷2018-2020 年EPS 分別為1.20、1.68、2.22 元，維持目標價42.4 元，增持。
    公司半年報業(yè)績略低于預期，新品研發(fā)奠定成長基石。①公司2018 年中報營收2.93 億元，同比增長40%；歸母凈利潤0.37 億元，同比增長41%；扣非歸母凈利潤0.33 億元，同比增長57%；業(yè)績略低于預期。②公司上半年研發(fā)支出0.25 億元，營收占比8.5%，同比增長33%；公司增加大尺寸設備研發(fā)投入，目前樣機交付驗證。公司在后端Module 制程設備如OLED 之COF 邦定、3D 貼合設備等積極投入研發(fā)，并實現(xiàn)量產，奠定未來長期可持續(xù)增長的基石。
    新客戶開拓積極，貼合設備導入TPK。①臺灣TPK（3673）6 月22 日公告，公司獲得宸美光電1.1 億元，對應20 臺貼合機訂單；此次是公司首次導入TPK 供應鏈，我們認為，公司貼合技術優(yōu)勢突出，獲得大客戶認可。②臺灣GIS（6456）6 月4 日公告，公司獲得業(yè)成科技1.1 億元邦定機訂單。我們認為，公司獲得GIS/TPK 等大客戶訂單，卡位優(yōu)勢明顯；公司目前積極拓展大尺寸領域設備研發(fā)，未來成長路徑清晰；和京東方、富士康、藍思等客戶深度合作，下半年進入業(yè)績釋放期。
    催化劑：大客戶訂單。
    核心風險：下游客戶需求增速放緩，3C 自動化行業(yè)競爭加劇。