久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    簡評(píng)
    純堿重回高位、公司深挖潛能，量價(jià)齊增助業(yè)績企穩(wěn)回升
    公司主要收入均來自純堿產(chǎn)銷，純堿產(chǎn)品量價(jià)對(duì)公司營收業(yè)績有決定性作用。報(bào)告期內(nèi)，價(jià)的方面，Q1 純堿價(jià)格相對(duì)回落，但Q2 以來，隨著行業(yè)走出淡季，且受行業(yè)庫存低位、裝置大規(guī)模檢修、環(huán)保督查和上合峰會(huì)等因素影響，純堿價(jià)格大幅回升，重回歷史高位。Q2 華東地區(qū)重質(zhì)純堿均價(jià)2092 元/噸，環(huán)比提升12%，使得18H1 純堿均價(jià)達(dá)到1992 元/噸，同比提升2%；氨堿法/聯(lián)堿法價(jià)差1407/1146 元/噸，基本和去年同期持平。
    量的方面，?；瘓F(tuán)開展一季度生產(chǎn)經(jīng)營分析會(huì)后，公司以“保穩(wěn)產(chǎn)、奪高產(chǎn)”為目標(biāo)，自多方面挖潛提產(chǎn)，4、5 月平均日產(chǎn)連續(xù)刷新記錄，使得公司在6 月進(jìn)行檢修和限產(chǎn)的情況下依然在H1實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量提升，助力公司在價(jià)格價(jià)差和去年同期基本持平的情況下，實(shí)現(xiàn)營收利潤雙增長。
    費(fèi)用方面，報(bào)告期內(nèi)公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.99%/2.96%/0.09%，同比-0.19/-0.27/-0.01pct，規(guī)模效應(yīng)更加顯現(xiàn)。
    旺季將至有望提振需求，價(jià)格可期高位運(yùn)行
    6-7 月份，下游企業(yè)受環(huán)保督查影響開工一般，疊加淡季效應(yīng)下玻璃企業(yè)開工較為低迷，純堿庫存重新開始累積，最高達(dá)到58萬噸，純堿價(jià)格因此承壓，目前重質(zhì)純堿價(jià)格階段性下跌至約1870 元/噸；但是進(jìn)入8 月份隨著下游逐步復(fù)工，庫存降至45 萬噸，而且9-11 月將是純堿下游玻璃的需求旺季，屆時(shí)下游需求有望支撐純堿價(jià)格再度上漲，年內(nèi)純堿價(jià)格仍有望維持相對(duì)高位。
    純堿長期景氣延續(xù)，未來幾年價(jià)格中樞有望高位企穩(wěn)
    純堿行業(yè)已自16 年下半年迎來大周期反轉(zhuǎn)，主要原因?yàn)?nbsp;13 年以來落后產(chǎn)能淘汰完成、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長下帶來的需求穩(wěn)增長，隨著環(huán)保趨嚴(yán)和國家政策限制，未來幾無新增產(chǎn)能，行業(yè)價(jià)格中樞有望企穩(wěn)。同時(shí)全球來看，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和東南亞地區(qū)玻璃產(chǎn)能增加的背景下，全球純堿的供需也日益緊張，全球純堿景氣大周期正在延續(xù)。
    產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)顯著，資源利用率高
    公司地處國內(nèi)重要的海鹽產(chǎn)區(qū)，鹵水資源豐富。公司充分利用這一資源相繼開發(fā)了純堿、原鹽、溴素等產(chǎn)品，各產(chǎn)品相互依托，相輔相成，不僅實(shí)現(xiàn)了資源有效利用，且彼此間的協(xié)同效應(yīng)，顯著地降低了生產(chǎn)成本，抵御了市場風(fēng)險(xiǎn)，提高了企業(yè)競爭力。
    預(yù)計(jì)公司2018、2019 年歸母凈利分別為7.98、9.11 億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.89、1.02 元，對(duì)應(yīng)PE 為7.4X、6.5X，維持買入評(píng)級(jí)。