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同時(shí)，環(huán)保高壓下定制家具行業(yè)正面臨變局，公司憑借資金和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，有望乘勢(shì)完成國內(nèi)板式家具設(shè)備行業(yè)的整合。我們基于公司內(nèi)在優(yōu)秀經(jīng)營能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局演化趨勢(shì)，看好公司在木工機(jī)械領(lǐng)域的健康可持續(xù)發(fā)展。
    ※ 多因素驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)成長邏輯依然成立。板式定制家居行業(yè)雖然與房地產(chǎn)裝修需求直接相關(guān)，但在存量房翻新需求和整體滲透率提升等因素共同推動(dòng)下，房地產(chǎn)銷售周期波動(dòng)對(duì)板式定制家居行業(yè)影響有限。在定制化趨勢(shì)推動(dòng)下的下游擴(kuò)產(chǎn)和人力成本提升推動(dòng)的設(shè)備更新共同驅(qū)動(dòng)下，板式家具設(shè)備制造商當(dāng)前仍處于景氣上行周期。
    ※ 內(nèi)圣方能外王，穩(wěn)健經(jīng)營鑄就龍頭品牌地位。除受益下游持續(xù)高景氣外，公司健康的經(jīng)銷商體系、過硬的產(chǎn)品品質(zhì)、激勵(lì)到位經(jīng)營管理層等因素共同構(gòu)建了公司內(nèi)部的優(yōu)質(zhì)基因，上述因素將綜合推動(dòng)公司經(jīng)營良性循環(huán)，促進(jìn)公司中長期可持續(xù)發(fā)展。
    ※ 國內(nèi)市場(chǎng)整合者，有望成長為全球性板式家具設(shè)備商。當(dāng)前環(huán)保高壓下，定制家具制造商正面臨行業(yè)變局。公司憑借雄厚的資金實(shí)力和領(lǐng)先的產(chǎn)品品質(zhì)，有望乘勢(shì)完成國內(nèi)板式家具設(shè)備行業(yè)的整合。并在此基礎(chǔ)上，逐步開展海外市場(chǎng)的開拓，最終成長為全球性木工機(jī)械龍頭品牌。
    投資建議：預(yù)計(jì)2018-2020 年歸母凈利分別為3.16、4.17 和5.45億元，同比增34.93%、31.88%和30.55%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為2.34、3.08 和4.03 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為18、14 和11 倍?；诠緝?yōu)秀的管理能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的持續(xù)優(yōu)化，我們看好公司在木工機(jī)械領(lǐng)域的健康可持續(xù)發(fā)展，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求大幅下滑，海外市場(chǎng)波動(dòng)較大。