>> 廣發(fā)證券-深圳機場（000089）流量保持領跑增長，國際業(yè)務穩(wěn)步拓展-180812
| 上傳日期： |
2018/8/13 |
大?。?/td>
| 570KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
商田 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
國際客運通航城市新增7 個達到40 個，實現(xiàn)國際旅客吞吐量187.5 萬人次，同增34.7%，占比提升1.4 pct 至7.7%，國際貨運總量占比24%。
旅客量增長領跑一線機場，疊加航線結(jié)構改善，航空主業(yè)收入同增11.30%，毛利貢獻3.09 億元，同增9.40%，毛利率微降0.40 pct 至22.98%。
廣告業(yè)務實現(xiàn)較快增長，物流業(yè)務毛利下滑
報告期內(nèi)，廣告業(yè)務毛利貢獻1.91 億元，同增19.36%，毛利率提升1.55 pct。受累于成本增長及信息服務費用確認方式變動，物流與增值業(yè)務毛利合計減少1.89 億元，公司整體毛利率相應下降0.19 pct 至30.65%。
三費占比有所上升，成都雙流機場帶動投資收益大幅增長
18H1 員工薪酬增加帶動管理費用增長15.85%，三費占比相應提升0.57 pct 至2.04%。成都雙流機場凈利潤大幅增長270.65%，貢獻投資收益2136.03 萬元，18H1公司實現(xiàn)投資收益合計4440.52萬元，同增84.93%。
盈利預測與投資建議
考慮公司旅客流量持續(xù)較快增長，非航商業(yè)存在向上空間，廣告業(yè)務良性發(fā)展，預計公司18 年-20 年EPS 為0.37、0.45、0.51 元/股，對應現(xiàn)有股價PE 為22.1、18.3、16.1x，給予“買入”評級。
風險提示
航空需求不及預期，機場航班放行準點率低于預期，惡劣天氣影響超出預期，成本增長超出預期，白云機場分流超出預期
|
|
