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2017 年，公司共有17 個(gè)創(chuàng)新藥正處于臨床開發(fā)階段，創(chuàng)新藥艾瑞昔布和阿帕替尼快速放量，其中阿帕替尼納入醫(yī)保，營收再創(chuàng)佳績；2018 年，公司自主研發(fā)新藥19K（硫培非格司亭注射液）于國內(nèi)獲批上市，下半年重磅品種吡咯替尼和PD-1 大概率會(huì)獲批上市；公司基本形成每年約2 個(gè)創(chuàng)新藥上市的良性態(tài)勢(shì)，創(chuàng)新成果逐步進(jìn)入收獲期。在研發(fā)投入方面，僅2018年上半年公司投入研發(fā)資金9.95 億元，比上年同期增長27.26%，研發(fā)投入占銷售收入的比重再創(chuàng)新高，達(dá)12.82%。
    . 制劑遠(yuǎn)銷海外，美國ANDA 或成公司重要增長點(diǎn)
    公司積極拓展海外市場，2017 年實(shí)現(xiàn)海外營收6.37 億元。2017 年，公司苯磺順阿曲庫銨注射液、多西他賽注射液、鹽酸右美托咪定注射液在美獲批，注射用卡泊芬凈和吸入用地氟烷于歐洲獲批。2018 年，公司吸入用地氟烷、注射用塞替派、磺達(dá)肝葵鈉注射液獲美國FDA 批件，這三個(gè)品種2017 年全球銷售額分別為2.00、0.74、1.90 億美元，美國銷售額分別為1.00、0.48、0.70 億美元，海外ANDA 將成為公司業(yè)績重要增長點(diǎn)。創(chuàng)新藥方面，注射用SHR-A1403、SHR9146 片、SHR-1316 注射液、SHR8554 注射液、SHR-1314注射液、SHR0410 注射液等獲批海外臨床試驗(yàn)。
    . 仿制藥一致性評(píng)價(jià)申報(bào)數(shù)量名列前茅，進(jìn)口替代空間巨大
    公司目前仿制藥一致性評(píng)價(jià)共申報(bào)13 個(gè)品種，申報(bào)數(shù)量排名前三；其中鹽酸氨溴索片一致性評(píng)價(jià)獲批通過，另外12 個(gè)品種分別為卡培他濱片、鹽酸坦索羅辛緩釋膠囊、厄貝沙坦片、多西他賽注射液、苯磺順阿曲庫銨注射液、鹽酸右美托咪定注射液、來曲唑片、注射用環(huán)磷酰胺、鹽酸伊立替康注射液、注射用奧沙利鉑、碘克沙醇注射液、替吉奧膠囊。此13 個(gè)品種的國內(nèi)市場容量均在1 億元以上，其中不乏是市場容量10 億元以上的品種，在通過一致性評(píng)價(jià)之后，公司進(jìn)口替代空間巨大。
    . 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    公司為我國制藥工業(yè)領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，在創(chuàng)新藥、優(yōu)質(zhì)仿制藥上廣泛布局，我們認(rèn)為公司能夠長期維持中高速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為38.87 億元、47.31 億元、58.47 億元，EPS 分別為1.06 元、1.28元、1.59元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為66.3X、54.5X、44.1X，首次覆蓋，給予"增持"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品獲批進(jìn)度不及預(yù)期；臨床試驗(yàn)失??；產(chǎn)能不足；臨床三期費(fèi)用高于預(yù)期。