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非經(jīng)常損益增加主要系處置金山環(huán)保收益5395 萬(wàn)元。
    . 傳統(tǒng)水泵業(yè)務(wù)營(yíng)收仍有16%的增長(zhǎng)，咨詢+環(huán)境治理+危廢多點(diǎn)開(kāi)花
    分業(yè)務(wù)來(lái)看，2018 年上半年公司環(huán)保業(yè)務(wù)和設(shè)備制造業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為43%、57%。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面: 通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.97 億元，同比增長(zhǎng)16.74%，該業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)且為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。環(huán)保業(yè)務(wù)方面：公司已形成環(huán)保咨詢+工程設(shè)計(jì)“雙核驅(qū)動(dòng)”格局，并新增環(huán)保工程承接及建設(shè)等新業(yè)務(wù)，上半年環(huán)保咨詢與環(huán)保設(shè)計(jì)板塊營(yíng)收達(dá)7.50 億元，其中1）咨詢、設(shè)計(jì)、工程合計(jì)7.29 億元，同比增長(zhǎng)161.34%；2）在運(yùn)污泥/藍(lán)藻業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.23 億元；由于工程占比提升，上述板塊毛利率降至32.5%。此外，危廢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.48 億元，成為公司新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素。
    . 出售金山環(huán)保尾款清償完成，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債16.95 億元加速項(xiàng)目推進(jìn)
    公司于6 月11 日公告出售金山環(huán)保尾款清償完成，金山集團(tuán)用應(yīng)收款項(xiàng)、肥東縣藍(lán)藻處理經(jīng)營(yíng)權(quán)、哈爾濱商業(yè)地產(chǎn)抵償欠中金環(huán)境的剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4.73 億元。此前公司公告擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資總額不超過(guò)16.95億元，將加速清河縣PPP、沙河市PPP、大名縣污水處理廠等項(xiàng)目推進(jìn)。
    . 訂單、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)將打消質(zhì)疑，維持“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2018-2020 年EPS 分別為0.41、0.49、0.59 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 估值分別為12X，10X 和8X。伴隨金山集團(tuán)資產(chǎn)處置落地，公司重新步入快速成長(zhǎng)期：中咨華宇業(yè)務(wù)開(kāi)拓見(jiàn)成效，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?；金泰萊進(jìn)入產(chǎn)能釋放周期，同時(shí)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)布局仍在加速；傳統(tǒng)泵業(yè)務(wù)中報(bào)仍將保持15%以上的增長(zhǎng)。擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債17 億元推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 新增訂單與落地情況不達(dá)預(yù)期，環(huán)評(píng)政策推動(dòng)不及預(yù)期，融資成本大幅上升，泵下游需求減弱，金泰萊、中咨環(huán)宇業(yè)績(jī)承諾不達(dá)預(yù)期。