久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告期內(nèi)，公司電機(jī)業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率有所下滑。下半年公司將加強(qiáng)內(nèi)部成本控制、提升產(chǎn)品附加值及核心產(chǎn)品競爭力，毛利率有望逐步恢復(fù)。未來隨著公司無人機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，業(yè)績有望保持快速增長。
    . 電機(jī)業(yè)務(wù)：原材料價(jià)格上漲拖累業(yè)績，升級(jí)定子總成助力發(fā)展。2018H1公司汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6.73 億元，毛利率17.89%，下滑7.6 個(gè)百分點(diǎn)；電動(dòng)車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.71 億元，毛利率4.21%，下滑3.76個(gè)百分點(diǎn)；冰壓機(jī)業(yè)務(wù)營收1.35 億元，毛利率12.26%，下滑10.72 個(gè)百分點(diǎn)。公司產(chǎn)品所需原材料主要有鋼材和銅，由于上半年主要大宗原材料的價(jià)格同比上漲，各子業(yè)務(wù)毛利率略有下滑。公司汽車電機(jī)零部件業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，從電機(jī)定子鐵芯到電機(jī)定子總成，市場空間將擴(kuò)大，未來隨著公司產(chǎn)線改造以及產(chǎn)品升級(jí)，電機(jī)業(yè)務(wù)收入及利潤仍有望保持穩(wěn)健增長。
    . 無人機(jī)業(yè)務(wù)：民用物流無人機(jī)獲突破，軍工市場有望發(fā)力。報(bào)告期內(nèi)，公司無人機(jī)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6426 萬元，毛利率88.57%。民用領(lǐng)域，公司于5 月份發(fā)布物流無人機(jī)，是繼2017 年10 月下線的“天鷹”無人機(jī)后又一新的突破。工信部2017 年12 月發(fā)布的指導(dǎo)意見指出應(yīng)“培育一批行業(yè)應(yīng)用類無人機(jī)國際知名企業(yè)”，公司依托原北航無人機(jī)所主攻大型無人機(jī)的專業(yè)研發(fā)優(yōu)勢，在物流、航拍等民用領(lǐng)域應(yīng)用前景向好。軍用領(lǐng)域，公司無人機(jī)則主要面向海軍，同時(shí)兼顧出口，未來公司獲取“軍工四證”后，軍工業(yè)務(wù)規(guī)模有望迅速擴(kuò)大，預(yù)計(jì)10 年內(nèi)國內(nèi)列裝、配套維護(hù)以及外貿(mào)出口等營收總和約250 億元。
    . 擬募投新能源汽車相關(guān)項(xiàng)目，北航優(yōu)質(zhì)校內(nèi)資產(chǎn)存注入可能。公司加速推進(jìn)新能源項(xiàng)目研發(fā)建設(shè)，研發(fā)投入同比增長52.96%。近期公司擬為“智能工廠”項(xiàng)目募集不超過8 億元，工廠建成后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)1000 萬臺(tái)新能源電機(jī)定轉(zhuǎn)子鐵芯，成為全球最大的汽車發(fā)電機(jī)定轉(zhuǎn)子鐵芯制造基地。公司目前持有天宇長鷹51.89%股權(quán)，后續(xù)控股比例有望擴(kuò)大。公司是北航唯一上市平臺(tái)，未來有望獲北航其他軍民融合相關(guān)資產(chǎn)注入。
    . 風(fēng)險(xiǎn)因素：無人機(jī)訂單不達(dá)預(yù)期，原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)，電機(jī)定轉(zhuǎn)子新增訂單不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，資產(chǎn)注入不及預(yù)期。
    . 盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司電機(jī)定轉(zhuǎn)子業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)，無人機(jī)業(yè)務(wù)下半年有望實(shí)現(xiàn)較快增長，公司加強(qiáng)成本管控后毛利率有望回升，我們維持公司2018/19/20 年EPS 預(yù)測0.78/0.96/1.21 元。公司目前股價(jià)22.76 元，分別對(duì)應(yīng)2018/19/20 年P(guān)E 為29/24/19 倍?？紤]到對(duì)公司雙主業(yè)發(fā)展布局的長期看好，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.5 元。