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    大力拓展中高端產(chǎn)品，品牌矩陣不斷豐富：1）大力拓展中高端產(chǎn)品：當(dāng)前大眾洗護(hù)用品增長(zhǎng)放緩，但中高端洗護(hù)用品相對(duì)稀缺，為了迎合消費(fèi)者需求升級(jí)，公司從2015 年起大力拓展中高端產(chǎn)品，中高端品牌美多絲在公司營業(yè)收入比重從2014 年5.8%上升到21.8%。2）品牌矩陣不斷豐富：公司新推出以綠色、健康為主題的“依媚”、“嬌草堂”、“曼絲娜”等洗護(hù)品牌，同時(shí)通過代理進(jìn)口品牌“瑞鉑?！?、“黛爾珀”，不斷對(duì)日化市場(chǎng)進(jìn)行多維度、深層次的滲透。今年上半年“代理產(chǎn)品”和“曼絲娜”銷售同比增長(zhǎng)分別為502.2%、18.4%。
    深度調(diào)整銷售渠道、加大新興渠道營銷布局：1）深度調(diào)整銷售渠道：在強(qiáng)化原有優(yōu)勢(shì)渠道的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)與重點(diǎn)零售商的合作，今年上半年公司以“大潤(rùn)發(fā)”、“物美”等為代表的KA 渠道銷售同比增長(zhǎng)10.3%，占營業(yè)收入的比重為30.4%；同時(shí)重點(diǎn)拓展化妝品專營店及電子商務(wù)等新興渠道。2）加大新興渠道營銷布局：加大在線上微信頭部公眾號(hào)、微博等平臺(tái)的 KOL、微信小程序和主流電商平臺(tái)的渠道推廣，用“社交平臺(tái)及公眾傳播等宣傳渠道”有序替換“傳統(tǒng)渠道”。
    積極對(duì)外投資，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司堅(jiān)持內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略，目前公司已陸續(xù)參股宿遷百寶和蜜妝信息，涉足內(nèi)容電商、美妝等領(lǐng)域，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金定位美妝行業(yè)，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)完善美妝領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2018-2020 年歸母凈利潤(rùn)增速分別為47.6%、22.05%、15.8%，EPS 分別為0.79 元、0.90 元、1.04 元，給予公司2018 年30 倍PE，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為23.7 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇或不及預(yù)期；新品銷售或不及預(yù)期；投資項(xiàng)目達(dá)成及進(jìn)度或不及預(yù)期。