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2018Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸屬凈利潤(rùn)分別為17.7 億/1.0 億元，分別同比+4.6%/+69.6%。2018H1，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~1.8 億元，同比+25.3%。公司預(yù)計(jì)2018前三季度歸屬凈利潤(rùn)同比+20%至+35%，對(duì)應(yīng)2018Q3 業(yè)績(jī)?yōu)?.08 億-0.28億元。
    新網(wǎng)銀行經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，扭虧顯著增厚利潤(rùn)。2018H1，公司持股15%的新網(wǎng)銀行扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4 億元，貢獻(xiàn)投資收益2163 萬(wàn)元。其中2018Q1/Q2 新網(wǎng)銀行分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.6 億/0.8 億元，貢獻(xiàn)投資收益863萬(wàn)/1299 萬(wàn)元（2017 新網(wǎng)銀行投資收益-2540 萬(wàn)元）。剔除新網(wǎng)銀行投資收益的影響，2018H1 公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3 億元，同比+24.7%。
    運(yùn)用大數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化商品組合，引入生鮮供應(yīng)鏈，有效帶動(dòng)客流。2018H1公司新開門店66 家，關(guān)閉門店31 家，截至目前門店數(shù)量為2765 家。公司與永輝進(jìn)行生鮮業(yè)務(wù)深度合作，目前已開業(yè)生鮮門店38 家，正在升級(jí)改造中門店23 家。加強(qiáng)新媒體運(yùn)營(yíng)，運(yùn)用紅旗云大數(shù)據(jù)平臺(tái)持續(xù)優(yōu)化商品組合，與美團(tuán)合作向其超市板塊供應(yīng)精選商品。
    精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，品類優(yōu)化毛利率提升，費(fèi)用有效控制。2018H1 公司綜合毛利率28.52%，同比+1.00pct，在促銷力度加大的同時(shí)，商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升毛利率。期間費(fèi)用率23.86%，同比+0.25pct，大數(shù)據(jù)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，2018H1管理費(fèi)用率同比下降-0.01pct 至1.35%，租金費(fèi)用率同比+0.01pct 至7.92%，水電費(fèi)同比-0.04pct 至0.48%，工資福利費(fèi)同比+0.10pct 至10.69%。
    展望未來(lái)：打造“云平臺(tái)大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”的“互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技”型的連鎖公司。依托于近3000 家門店、成都及周邊城市高滲透率、本地化快消品供應(yīng)鏈，同時(shí)借力永輝生鮮供應(yīng)鏈，公司將強(qiáng)化數(shù)據(jù)、商品（快消品與生鮮）、社區(qū)服務(wù)（近百項(xiàng)便民服務(wù)）、金融等方面的優(yōu)勢(shì)，內(nèi)生、自主展店、并購(gòu)多輪驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)2018H2，同店仍將保持正增長(zhǎng)；2018全年新開門店100-200 家；未來(lái)不排除川內(nèi)及周邊省份便利店業(yè)態(tài)的并購(gòu)整合。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新店擴(kuò)張、生鮮業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
    投資建議：公司持續(xù)加強(qiáng)數(shù)據(jù)賦能優(yōu)化品類、精準(zhǔn)營(yíng)銷以促進(jìn)銷售、提升毛利率；借力永輝生鮮供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)管理能力推進(jìn)門店生鮮化改造，集聚客流；新網(wǎng)銀行快速度過(guò)培育期進(jìn)入可持續(xù)成長(zhǎng)軌道。預(yù)測(cè)2018-20 年?duì)I業(yè)收入分別為72.9 億/77.1 億/81.7 億元、歸屬凈利潤(rùn)分別為2.3 億/2.6 億/3.0 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.17/0.19/0.22 元，給予2018 年1x PS，對(duì)應(yīng)市值73 億元，目標(biāo)價(jià)5.4 元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。