久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

①收入端：地產(chǎn)調(diào)控和行業(yè)競(jìng)爭加劇，分季度增速環(huán)比下降，預(yù)計(jì)下半年隨門店調(diào)整、新門店以及新渠道（整裝、大宗等）貢獻(xiàn)收入，增長有望回升；②成本端：受生產(chǎn)人工成本及直營店樣品清理影響，毛利率同比下降1.4pct 至36.9%，；③費(fèi)用端：期間費(fèi)用率上升5.0pct 至27.7%。
    2）“新曲美”戰(zhàn)略持續(xù)深化，看好后續(xù)中長期成長動(dòng)力。①渠道擴(kuò)張：截止報(bào)告期末，公司新增直營店2 家至16 家；新增經(jīng)銷門店106 家至967 家；②事業(yè)部改革：全新設(shè)立你+、B8、居+、高端四個(gè)事業(yè)部，激活市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)活力；③探索家裝業(yè)務(wù)：整裝業(yè)務(wù)將率先在北京直營店試水，預(yù)計(jì)首家門店于18 年9 月下旬開業(yè)；④推進(jìn)工廠制造升級(jí)：通過引進(jìn)新的制造工藝及柔性化生產(chǎn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)降本增效；⑤收購Ekornes，推動(dòng)全球擴(kuò)張：預(yù)計(jì)收購進(jìn)展順利，幫助曲美搶占國內(nèi)中高端市場(chǎng)，并實(shí)現(xiàn)曲美的海外擴(kuò)張戰(zhàn)略。
    3）盈利預(yù)測(cè)：曲美以產(chǎn)品品質(zhì)為基礎(chǔ)、設(shè)計(jì)和服務(wù)為保障，通過渠道優(yōu)化升級(jí)和品類拓展打開成長空間，不排除通過外延并購等方式推進(jìn)大家居戰(zhàn)略。暫不考慮Ekornes 的并表影響，預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS 分別為0.42/0.53/0.65 元，PE 分別為20.6X/16.4X/13.2X，當(dāng)前估值具備吸引力，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售持續(xù)大幅下滑；渠道拓展低于預(yù)期；并購項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。