>> 國泰君安-浙江鼎力(603338)2018年中報點評：Q2業(yè)績?nèi)缙诨謴?，期待Q3起量價齊升-180821
| 上傳日期： |
2018/8/22 |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃琨 |
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Q2 單季實現(xiàn)收入4.74 億，歸母凈利潤1.35 億，同增58%/64%，季度凈利率提升至28.5%?；诠井a(chǎn)品價格小幅上調(diào)且7 月底小剪叉產(chǎn)能釋放，上調(diào)公司18 年EPS 至1.69(+0.07)元/股，維持19-20年EPS 為2.25/3.16 元/股，維持64.48 元目標價，維持“增持”評級。
海內(nèi)外市場并行發(fā)展，各有突破：①2018 年上半年，以美國為代表的海外AWP 市場回暖。公司持續(xù)加強歐美地區(qū)市場開拓力度，實現(xiàn)海外銷售4.79 億元，收入占比降至61%，同增48%；國內(nèi)市場方面，公司在全國高空作業(yè)平臺的租賃商覆蓋率位居第一，上半年與上海宏信實現(xiàn)戰(zhàn)略合作協(xié)并加大產(chǎn)品供給（截至7 月份已出貨700 多臺，在第一批300 臺的基礎(chǔ)上翻番）。整體國內(nèi)市場銷售額達2.97 億元，占比達38%，同比增長39.9%。
臂式與剪叉產(chǎn)品高速增長，后者產(chǎn)能快速釋放：①公司上半年臂式產(chǎn)品銷售258 臺，同增161%；剪叉產(chǎn)品銷售10274 臺，同增67.5%，二者均高速增長。②短期看，公司小剪叉在7 月底已達到滿產(chǎn)狀態(tài)，帶動整體剪叉產(chǎn)能突破2 萬臺以上，跟進國內(nèi)市場需求；長期看，公司臂式產(chǎn)品目前供不應(yīng)求，臂式募投項目已處于廠房建造階段，預計19 年下半年開始大規(guī)模生產(chǎn)，年化產(chǎn)能3200 臺，有望再造一個鼎力。③此外，人民幣貶值背景下，公司上半年匯兌實現(xiàn)424 萬元正收益，預計全年將持續(xù)受益貶值。
催化劑：美國高空作業(yè)平臺市場回暖
風險因素：貿(mào)易摩擦帶來關(guān)稅上升
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