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18 年2 季度實現(xiàn)營收413.8 億元，同比增長20.3%，實現(xiàn)歸母凈利18.62 億元，同比增長9.3%，EPS 0.59 元。上半年歸母凈利大幅增長主要是華域視覺原50%股權一次性溢價9.18 億元確認為當期投資收益所致。若剔除華域視覺的投資收益，上半年扣非后歸母凈利潤33.4 億元，同比增長8.25%，符合預期，盈利增速高于乘用車行業(yè)銷量增速（上半年同比增長3.5%）。
    二季度毛利率環(huán)比回升，扣非后凈利潤增速環(huán)比回升。上半年毛利率13.2%，同比下降0.6 個百分點，其中二季度毛利率14.1%，較1 季度上升1 個百分點；二季度歸母凈利同比增長9.3%，而1 季度扣非后歸母凈利同比增長7.27%，季度盈利改善。上半年期間費用率9.1%，基本保持穩(wěn)定，成本控制能力較強。公司上半年研發(fā)費用為17 億元，較去年同期增長57.86%，主要是因華域視覺納入合并財務報表范圍以及公司增加研發(fā)投入的影響。上半年經營性現(xiàn)金流為33.1 億元，較去年同期微降4.75%，基本保持穩(wěn)定。
    華域視覺有望拓展新的客戶，ADAS 系統(tǒng)加快量產。華域視覺車燈目前主要客以國內車企為主，公司收購后未來有望拓展新的客戶；智能駕駛主動感應系統(tǒng)（ADAS）已量產24GHz 后向毫米波雷達產品的市場開拓工作，77GHz角雷達完成樣件開發(fā)，77GHz 前向毫米波雷達產品正在加緊研發(fā)中。
    華域麥格納有望成為新的盈利增長點。上半年公司完成華域麥格納電驅動系統(tǒng)公司設立，華域麥格納獲得大眾全球電動汽車平臺（MEB 平臺）項目的定點意向，電驅動系統(tǒng)通過華域麥格納獲得上汽大眾、一汽大眾關于大眾MEB平臺電驅動系統(tǒng)總成相關產品的定點意向書。新能源汽車業(yè)務有望成為新的盈利增長點。
    財務預測與投資建議：預計2018-2020 年EPS 分別為2.54、2.65、2.90元，參照可比公司平均估值水平，給予2018 年13 倍PE 估值，給予目標價時，扣除一次性溢價增加的投資收益后的凈利潤對應18 年EPS 為2.25 元，目標價29.25 元，維持買入評級。
    風險提示：乘用車行業(yè)需求大幅下滑；公司主要配套的整車降價影響盈利。