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參考可比公司，考慮公司有望成長為全球前三的抗老化劑企業(yè)，維持目標(biāo)價(jià)33.31 元，對(duì)應(yīng)2018 年市盈率32.80 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    歸母凈利潤18H1 增50%，18Q2 增88%，略超市場預(yù)期：2018H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8621 萬元，同比增49.98%，18Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5072 萬元，同比增87.89%。業(yè)績?cè)鲩L因：（1）制造業(yè)材料輕量化、環(huán)?；厔?shì)下，國內(nèi)抗老化劑領(lǐng)域技術(shù)擴(kuò)展空間大；（2）公司積極參與涂料、工程塑料、膜材料等頂尖材料領(lǐng)域的高端客戶群的競爭，品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)；（3）2017 年新增的部分抗老化劑產(chǎn)能在二季度實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大下運(yùn)營效率和經(jīng)營效益進(jìn)一步提高。
    積極擴(kuò)產(chǎn)打造產(chǎn)品最齊全抗老化劑企業(yè)。公司在17 年底擁抗老化劑產(chǎn)能32400 噸/年為國內(nèi)龍頭。18 年6 月起至18 年底/19 年初，中衛(wèi)、常山、漢沽新產(chǎn)能投產(chǎn)后總產(chǎn)能增至48000 噸/年。目前6000 噸/年715、725 已基本投產(chǎn)。19 年底珠?？估匣鷦┮黄?.5 萬噸/年也將建成。公司覆蓋80%的全球化工50 強(qiáng)，強(qiáng)大營銷網(wǎng)絡(luò)確保產(chǎn)能消化。
    技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，堅(jiān)持技術(shù)迭代引領(lǐng)發(fā)展。公司核心技術(shù)人員穩(wěn)定，報(bào)告期重點(diǎn)開發(fā)光穩(wěn)定劑HALS 系列，此外應(yīng)用上聚醚、聚氨酯等領(lǐng)域已經(jīng)開展銷售。同時(shí)新引進(jìn)碩博20 名，并爭取全球頂級(jí)專家加入。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)品需求增長低于預(yù)期。