久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        投資要點：
        投資建議：公司  Q2  收入增速加快，輕裝上陣，盈利能力穩(wěn)中有升。經營層面提質增效，后續(xù)國改力度有望進一步加強。維持公司  2018-2020  年  EPS  為  0.43/0.56/0.68  元，考慮行業(yè)估值整體下行，給予公司18  年  PE  25  倍，下調目標價至  10.75  元，維持“增持”評級。
        Q2收入加速，盈利能力持續(xù)提升。公司  2018  年  H1  實現(xiàn)收入  16.96億元，同比增長  6.02%，凈利潤  1.46  億元，同比增長  29.54%，符合市場預期。其中  Q2  收入增速  7.86%，較  Q1  提高  3.6pct。分品類看，H1  亨吉利名表業(yè)務收入  11.33  億，同比增長  7.79%，凈利潤達到  0.66億元，同比大增  0.44  億。飛亞達表銷售增速放緩，H1  收入  4.93  億元，同比增  1.47%。租賃業(yè)務沈陽物業(yè)新增出租，收入同比增  12.20%。
        輕裝上陣，經營質量持續(xù)提升。公司  2018H1  毛利率  42.43%，同比提高  1.29pct，主要系存貨更新、租賃業(yè)務上升。H1  末，存貨  17.35  億元，同比下降  1.62  億元，存貨優(yōu)化顯著。非經常下政府補貼和減值沖回共  0.13  億元，同時，管理費用由于薪酬上漲有所提升。綜合，公司  H1  凈利率  6.63%，同比提高  1.22pct，整體經營質量穩(wěn)步提升。
        名表持續(xù)拓展新市場，國改力度有望加強。國內名表業(yè)務在人民幣匯率貶值、進口關稅持續(xù)下降等環(huán)境下將持續(xù)受益，亨吉利將通過獲取瑞表獨家運營權等方式，加大線上渠道發(fā)展。公司此前通過高管直接增持等方式強化激勵機制后續(xù)國改力度有望進一步加強。
        風險提示：經濟下滑導致高端消費承壓，國企改革進程不及預期。