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剔除股權(quán)激勵(lì)的影響，凈利潤(rùn)為0.48 億元，同比增長(zhǎng)70.95%。
    經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流良好，運(yùn)營(yíng)效率有所提升。公司上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.42 億元，同比增長(zhǎng)72.94%；銷(xiāo)售費(fèi)用率69.44%，比去年同期下降3.53 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率24.44%，比去年同期上升4.17 個(gè)百分點(diǎn)。剔除上半年股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用1200 萬(wàn)的影響，實(shí)際管理費(fèi)用率為21.44%，比去年同期上升1.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    繼續(xù)豐富產(chǎn)品功能和內(nèi)涵。公司持續(xù)的進(jìn)行研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，完善了各種智能辦公應(yīng)用，在系統(tǒng)設(shè)置維護(hù)、體驗(yàn)度、數(shù)據(jù)呈現(xiàn)和交互、個(gè)性化應(yīng)用、可追溯性方面獲得有效改善；進(jìn)一步全面提升移動(dòng)應(yīng)用的通用性及獨(dú)立性，可為各類(lèi)組織業(yè)務(wù)的全面移動(dòng)化提供了支撐工具；公司實(shí)現(xiàn)并完善基于移動(dòng)辦公OA 應(yīng)用交付所需的異構(gòu)系統(tǒng)集成、辦公應(yīng)用云商店、國(guó)際化應(yīng)用支持、企業(yè)級(jí)服務(wù)總線(xiàn)、統(tǒng)一認(rèn)證、電子合同、電子發(fā)票、智能流程搭建及導(dǎo)出工具等功能解決方案，并通過(guò)提供建模工具支持用戶(hù)快速靈活地配置實(shí)現(xiàn)各種非標(biāo)應(yīng)用場(chǎng)景下的管理需求。
    發(fā)布“鯤鵬伙伴計(jì)劃”，推動(dòng)云端戰(zhàn)略落地。根據(jù)中國(guó)軟件網(wǎng)報(bào)道，3 月21 日，公司發(fā)布“鯤鵬伙伴計(jì)劃”，將斥資1 億元設(shè)立鯤鵬伙伴基金，在全國(guó)范圍內(nèi)建立管理軟件同盟圈共享資源，推動(dòng)一體化云OA 平臺(tái)“eteams”的普及。據(jù)泛微相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，合作伙伴只需要把泛微云OA 軟件推薦給需要的企業(yè)，第一年的100%收入全部屬于合作伙伴。重磅的補(bǔ)貼戰(zhàn)略有望推動(dòng)公司云戰(zhàn)略加速落地。
    投資建議：公司是國(guó)內(nèi)OA 行業(yè)龍頭，2018 年繼續(xù)全面擴(kuò)大行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。隨著“鯤鵬伙伴計(jì)劃”的推廣，公司云產(chǎn)品有望在2018 年加速落地。預(yù)計(jì)2018-2019 年EPS 為1.12、1.49 元，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)105 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；云產(chǎn)品推廣速度不及預(yù)期。