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公司18Q2 實(shí)現(xiàn)營收64.20 億元，同比增長13.22%，環(huán)比增長15.95%；歸母凈利潤1.65億元，同比增長46.05%，環(huán)比基本持平。上半年公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)成品銷量70.43萬噸，同比增長6.65 萬噸，保持穩(wěn)健的發(fā)展趨勢。分產(chǎn)品來看，公司改性塑料實(shí)現(xiàn)銷量64.12 萬噸；完全生物降解塑料銷量1.27 萬噸，同比增長101.59%；特種工程塑料銷量0.42 萬噸，同比增長40.00%；碳纖維復(fù)合材料系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入4366.66 萬元，同比增長21.85%；環(huán)保高性能再生塑料銷量4.54 萬噸。
    產(chǎn)品價(jià)格上漲，毛利率水平提升。上半年公司主要產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，其中碳纖維復(fù)合材料、環(huán)保高性能再生塑料銷售均價(jià)分別為2.94 萬元/噸和1.01 萬元/噸，較上年同期上漲17.62%、21.38%。改性塑料、完全生物降解塑料銷售均價(jià)分別為1.31 萬元/噸和1.77 萬元/噸，較上年同期上漲5.00%、7.96%。僅特種工程塑料銷售均價(jià)4.80 萬元/噸，下滑3.56%。而成本方面，主要原材料聚烯烴系樹脂和聚苯乙烯系樹脂分別僅上漲1.21%和0.41%，工程樹脂上漲29.22%。公司毛利率水平提升，上半年毛利率14.03%，較去年同期提高0.48%，產(chǎn)品盈利能力改善。
    海外拓展順利，國際化布局持續(xù)深化。印度金發(fā)上半年實(shí)現(xiàn)銷量3.01 萬噸，同比增長 33.78%，已完成普那新基地所有報(bào)建工作，完成了招標(biāo)工作。美國金發(fā)在汽車及非車用領(lǐng)域取得突破，實(shí)現(xiàn)銷量近0.28 萬噸，同比增長33.33%。歐洲金發(fā)年銷量0.35 萬噸，同比增長118.75%，新生產(chǎn)線已建設(shè)完成，新增產(chǎn)能 20000 噸/年。預(yù)計(jì)公司海外市場開拓將在新一年助力公司業(yè)績上升。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)；汽車、家電行業(yè)波動(dòng)；國際市場開拓不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測及估值。公司業(yè)績增長穩(wěn)健，新材料業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，產(chǎn)品價(jià)格上漲增厚利潤。同時(shí)公司海外布局進(jìn)展順利，我們相信公司將在2018 年迎來盈利拐點(diǎn)。維持公司2018/19/20 年EPS 預(yù)測分別為0.25/0.31/0.39 元。維持目標(biāo)價(jià)9.3 元和“買入”評級。