>> 國泰君安-平治信息(300571)2018年中報點評：業(yè)績符合預(yù)期,持續(xù)享受分發(fā)渠道紅利-180829
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱，朱峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2018H1 公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.66 億元（+11.21%）、歸母凈利1.10 億元（+118.71%）、符合我們預(yù)期。公司閱讀分發(fā)持續(xù)向好，渠道快速拓展帶來的業(yè)績增速或超預(yù)期，我們上調(diào)公司2018-2020 年預(yù)測EPS 至2.33/3.53/4.47 元（前值1.73/2.88/3.90 元），維持目標(biāo)價83.23 元，維持“增持”評級。
分發(fā)渠道潛力持續(xù)釋放，移動閱讀業(yè)務(wù)維持高增。報告期內(nèi)公司利用CPS 模式已與超閱、麥子等近100 個自營新媒體賬號以及電信運營商閱讀平臺合作，已加入的自媒體近30 萬家；公司新增簽約作者3000 余人，新增原創(chuàng)作品近4000 部。渠道與內(nèi)容的同步爆發(fā)使公司持續(xù)享受渠道快速分發(fā)帶來的成長性：報告期內(nèi)移動閱讀平臺業(yè)務(wù)營收+22.06%、毛利率+16.55pct，進(jìn)一步夯實公司中長期高速成長基礎(chǔ)。
公司“公眾號+流量”的強大流量變現(xiàn)矩陣將持續(xù)享受微信生態(tài)圈流量紅利。2018H1 微信月活躍賬戶數(shù)達(dá)到10.58 億（+9.9%），國內(nèi)移動流量不斷向微信集聚，微信平臺已成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新的價值洼地。報告期內(nèi)，公司已打造超過4500 萬的微信粉絲矩陣，在微信端已構(gòu)筑較強的流量運營實力，結(jié)合上游強大儲備優(yōu)勢的小說內(nèi)容與積極拓展中、與現(xiàn)有客戶重疊的有聲、漫畫業(yè)務(wù)推廣微信公眾號/小程序閱讀的盈利模式，公司有望持續(xù)享受微信生態(tài)圈流量變現(xiàn)紅利。
催化劑：移動閱讀業(yè)務(wù)增速超預(yù)期，微信生態(tài)圈變現(xiàn)龍頭公司崛起。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，版權(quán)和用戶獲取成本上升，內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)。
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