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不考慮  SQM  交易完成后的影響，公司預(yù)計(jì)今年前三季度將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤  16.6-18.8  億元，同比增長  9.32%-23.81%。
        上半年同比量價(jià)齊升，但鋰價(jià)下行導(dǎo)致未來業(yè)績壓力大。上半年，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格同比增  25%，公司綜合毛利率為  72.54%，同比增  3.9  個(gè)百分點(diǎn)。但由于鋰價(jià)持續(xù)下行，二季度價(jià)格環(huán)比下滑  11%，公司營收環(huán)比略有下滑。同時(shí)由于價(jià)格下跌，Q2  單季度毛利率為  71.38%，環(huán)比下滑  2.29  個(gè)百分點(diǎn)。另外由于港股發(fā)行費(fèi)用增加、借款及匯兌等導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，Q2  期間費(fèi)用為  1.84  億元，環(huán)比增加約  0.8  億元，對(duì)業(yè)績形成拖累。
        新項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，中長期看好公司的成長性。資源端，泰利森經(jīng)歷兩期擴(kuò)展后預(yù)計(jì)在  2021  年底形成  195  萬噸精礦的年產(chǎn)能。冶煉端，公司澳洲氫氧化鋰一期、二期項(xiàng)目分別將在  2018  年底、2019  年底建成，遂寧項(xiàng)目也在推進(jìn)中，未來冶煉年產(chǎn)能總計(jì)達(dá)到  10  萬噸  LCE。鋰價(jià)雖然目前下行，但鋰需求仍將保持高速增長，而公司依托優(yōu)質(zhì)礦山資源、成本優(yōu)勢(shì)突出，同時(shí)收購  SQM  股權(quán)后也將形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，中長期看好公司成長性。
        盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：暫不考慮收購  SQM  影響以及港股發(fā)行影響，調(diào)低2018-2020  年公司盈利，預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤  23.07  億元、25.06  億元、28.04  億元，EPS  分別為  2.02  元、2.19  元、2.45  元，以  8  月  29  日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)  PE  分別為  19X、17X、16X。維持公司的“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰價(jià)下跌超預(yù)期；海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；電動(dòng)車政策變化；其他因素