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    華星光電持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望促利潤(rùn)增長(zhǎng)
    華星光電產(chǎn)能拓展順利，目前6 代t3 項(xiàng)目產(chǎn)能與良率不斷提升，多家客戶實(shí)現(xiàn)批量出貨；6 代t4 項(xiàng)目已完成廠房封頂，設(shè)備采購(gòu)與搬入工作證穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2019H1 點(diǎn)亮；11 代t6 項(xiàng)目已進(jìn)入設(shè)備搬入和裝機(jī)階段，預(yù)計(jì)2018Q4 點(diǎn)亮?？紤]到公司于2017Q3 增持華星光電10%的股權(quán)，2017Q4轉(zhuǎn)移TCL 通訊49%的股權(quán)至戰(zhàn)略投資者，公司盈利能力也有望持續(xù)改善。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們看好黑電大年復(fù)蘇邏輯以及公司全球化布局、變革轉(zhuǎn)型帶來(lái)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、通訊業(yè)務(wù)減虧，預(yù)計(jì)2018-2020 年歸母凈利潤(rùn)分別為38.7、43.2、48.4 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.29、0.32、0.36 元，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2018 年P(guān)E 為10.1x，PEG 小于1 具備性價(jià)比，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：黑電行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；面板價(jià)格大幅下跌