>> 方正證券-金固股份（002488）2018半年報點評，盈利大幅改善，與阿里合作深耕后市場-180830
| 上傳日期： |
2018/8/31 |
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作者： |
于特，岳清慧 |
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公司上半年毛利率提升至20.78%，其中二季度毛利率為22.27%。首先，后市場業(yè)務(wù)上半年毛利率11.42%，比去年同期增加3.01%，盈利能力逐步改善；其次，高端制造設(shè)備毛利率高達(dá)48.81%，上半年放量對公司盈利能力改善有一定影響。最后，鋼輪業(yè)務(wù)在原材料上漲的背景下，毛利率僅下滑0.88%，主要是公司通過集團(tuán)化采購控制原材料成本，與蒂森克虜伯、鞍鋼合作成立子公司，進(jìn)一步降低原材料成本，同時，鋼輪業(yè)務(wù)也是公司持續(xù)發(fā)展的重點，公司積極研發(fā)新品提升中高端產(chǎn)品優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
聯(lián)手阿里深耕汽車后市場，供應(yīng)鏈與流量的優(yōu)勢互補(bǔ)，將使得公司汽車后服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展更加順利。8 月22 日，公司全資子公司特維輪網(wǎng)絡(luò)科技有限公司擬和阿里巴巴等開展緊密合作，成立新公司，阿里第一大股東，公司作為第二大股東。公司將汽車超人業(yè)務(wù)拆分為汽服門店連鎖及汽配供應(yīng)鏈兩大板塊，供應(yīng)鏈板塊將并入新公司，汽服門店連鎖板塊將與新公司多層面合作，繼續(xù)提升門店數(shù)量，提供更好更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018 年、2019 年凈利潤分別為2.93億、3.29 億，對應(yīng)估值為25.5X、22.8X。
風(fēng)險提示：后市場業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；下游整車增長不及預(yù)期。
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