>> 中信證券-神州信息(000555)2018年中報點評：聚焦金融科技，掘金量子通信-180831
| 上傳日期： |
2018/8/31 |
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pdf 共3頁 |
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買入 |
作者： |
顧海波 |
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業(yè)績同比大幅增長的主要原因是公司為實現(xiàn)與京東金融戰(zhàn)略攜手，在報告期內(nèi)轉(zhuǎn)讓神州數(shù)碼融信云技術(shù)服務(wù)有限公司的部分股權(quán)，獲得非經(jīng)常性收益1.64 億元?？鄯呛髽I(yè)績增速符合預(yù)期，公司整體經(jīng)營穩(wěn)中向好。
持續(xù)推進“IT+”產(chǎn)業(yè)融合，深耕金融、政企、運營商等多領(lǐng)域。報告期內(nèi)，公司在金融、政企、運營商行業(yè)收入分別為17.44/13.35/7.78 億元，同比增長率分別為54.14%、45.79%、-42.82%，毛利率分別為21.05%、27.95%、17.42%。在金融領(lǐng)域，公司的分布式銀行核心系統(tǒng)、企業(yè)服務(wù)總線等業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，市占率達到50%。今年3 月與京東金融達成了戰(zhàn)略和資本合作，未來有望繼續(xù)引領(lǐng)金融科技創(chuàng)新，不斷鞏固其行業(yè)優(yōu)勢；在政企領(lǐng)域，自主研發(fā)涉稅大數(shù)據(jù)平臺，并積極開展稅務(wù)融合業(yè)務(wù)，其金稅三期系統(tǒng)運維客戶覆蓋率上半年達到52%；在電信運營商領(lǐng)域，受集成解決方案聯(lián)通周期性大單波動影響，上半年收入及毛利有所下降，但不影響公司未來在運營商智能運維領(lǐng)域競爭力不斷提升的大趨勢。此外，公司同步發(fā)力制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個領(lǐng)域，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。未來，隨著公司不斷推進各個領(lǐng)域的“IT+”產(chǎn)業(yè)融合，將進一步提升公司的核心競爭力，迎來新的增長空間。
戰(zhàn)略攜手國盾量子，掘金量子通信市場。2018 年5 月，公司攜手國盾量子、國翔辰瑞共同成立神州國信，宣布資本和業(yè)務(wù)合作戰(zhàn)略，合力打造量子生態(tài)圈。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國量子通信行業(yè)市場規(guī)模將達到320 億元左右，同比增長77.78%，預(yù)計到2024 年，我國量子通信行業(yè)建設(shè)及運營服務(wù)市場規(guī)模達912 億元。公司通過與國盾量子合作進入到量子通信中下游，未來發(fā)展前景廣闊。
風險因素：金融科技業(yè)務(wù)和京東協(xié)作效果低于預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)調(diào)整慢于預(yù)期，量子通信業(yè)務(wù)進賬低于預(yù)期。
盈利預(yù)測和投資評級：考慮 “IT+”產(chǎn)業(yè)融合新戰(zhàn)略帶來多維業(yè)務(wù)增長點，以及量子通信領(lǐng)域的持續(xù)推進，未來公司業(yè)務(wù)市場空間廣闊，預(yù)計未來三年業(yè)績復合增速在10%-15%，由于2018 年轉(zhuǎn)讓股份后帶來營業(yè)外收入1.64 億元，調(diào)整2018～2020 年EPS 預(yù)測分別為0.53/0.43/0.50 元（原為0.37/0.42/0.50 元），對應(yīng)PE 為23/29/25 倍，維持“買入”評級。
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