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        星科金朋整合逐步深入，江陰廠和韓國(guó)廠步入正軌，新加坡廠短板有望補(bǔ)齊：韓國(guó)廠已經(jīng)達(dá)到盈虧平衡，下半年有可能實(shí)現(xiàn)盈利；江陰廠上半年雖然還在虧損，但  2  季度隨著勞動(dòng)生產(chǎn)效率的提升，已經(jīng)明顯減虧，目前在整合過(guò)程中向好，未來(lái)還會(huì)有重大戰(zhàn)略性客戶的導(dǎo)入提升訂單量，前景可期。因此，整體來(lái)看，星科金朋江陰廠和韓國(guó)廠已步入正軌。新加坡廠Fan-out  產(chǎn)能正在進(jìn)行更合理的地域配置，高通外的其他客戶正在導(dǎo)入。且下半年除了手機(jī)業(yè)務(wù)外，汽車電子也在加緊拓展。Fan-in  掉隊(duì)的新品研發(fā)已經(jīng)在跟上，訂單正在回來(lái)，新加坡廠正逐步脫離谷底。
        多項(xiàng)改善措施齊下，公司逐步走出谷底，具備全球封測(cè)龍頭潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)：公司募集資金到位，改善財(cái)務(wù)費(fèi)用高企的問(wèn)題，直接利好明年的凈利潤(rùn)。諸多改善措施將在明年彰顯成效，我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)今年的整合以及擴(kuò)產(chǎn)，明年長(zhǎng)電的營(yíng)收規(guī)模有望增長(zhǎng)到  300  億。仍堅(jiān)定看好長(zhǎng)電成為全球封測(cè)龍頭的潛力。我們預(yù)計(jì)  2018-2020  年凈利潤(rùn)分別為  6.1、12.8  和  16.7億元，考慮增發(fā)攤薄  EPS  分別為  0.38、0.8  和  1.04  元，以  2018  年  8  月  31日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)  PE  為  38.9  、18.6  和  14.3  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：星科金朋整合低于預(yù)期；SiP  出貨低于預(yù)期；下游需求低于預(yù)期