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公司主品牌直營同店繼續(xù)增長，  Ed  Hardy  以批發(fā)業(yè)務(wù)為主，收入增長基本鎖定，Laurel  伴隨渠道數(shù)量增加，收入穩(wěn)定性提高，IRO  韓國業(yè)務(wù)調(diào)整結(jié)束，增速預(yù)期回升，業(yè)績有望繼續(xù)保持較快增長。
        看好公司布局多品牌的方式打造時(shí)尚集團(tuán)
        首先，公司旗下五大品牌可以覆蓋更多客群，滿足不同消費(fèi)需求，且公司公告近期擬出資800萬與比利時(shí)設(shè)計(jì)師Jean-Paul  Knott  共同投資設(shè)立合資企業(yè)管理品牌JeanPaulKnott；其次，從國際比較看，多品牌是打造時(shí)尚集團(tuán)較為有效的方式之一；第三，公司旗下各品牌在渠道、品牌推廣資源、供應(yīng)鏈體系構(gòu)建等方面形成了協(xié)同效應(yīng)；最后，公司是A  股服裝公司在柔性供應(yīng)鏈打造方面較為成功的企業(yè)之一，有望兼顧成長性和穩(wěn)定性。
        預(yù)計(jì)18-20  年業(yè)績分別為1.07  元/股、1.38  元/股、1.71  元/股
        高端女裝景氣度持續(xù)提升，預(yù)計(jì)主品牌及其余各品牌收入持續(xù)增長。目前股價(jià)對應(yīng)18  年市盈率15.5  倍，估值合理，維持“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        并購的整合風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；服裝行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)；