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        事件評(píng)論
        軍方通導(dǎo)市場(chǎng)再獲大單，軍品修復(fù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。公司再獲軍用無線通信和北斗導(dǎo)航裝備2.63  億大單，自2017  年10  月軍改落地后，公司累計(jì)獲得恢復(fù)性軍工訂單近17  億元，顯示出公司在軍用細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。軍改落地后，公司18  年軍品收入修復(fù)將推動(dòng)業(yè)績(jī)彈性增長(zhǎng)。
        持續(xù)剝離非主營(yíng)資產(chǎn)，主動(dòng)瘦身實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)。公司以1.06  億元出讓?？等抗蓹?quán)，相較于2016  年8300  萬左右的購買價(jià)格有望取得較好投資收益。公司持續(xù)推動(dòng)內(nèi)部資產(chǎn)優(yōu)化配置，聚焦主業(yè)。
        2018  北斗三號(hào)走向全球，國(guó)際化市場(chǎng)大有可為。18  年底“北3”將實(shí)現(xiàn)“一帶一路”沿線國(guó)家覆蓋，對(duì)于北斗導(dǎo)航的全球化和海外商用具有重大意義，同時(shí)有望全面推動(dòng)北斗民用產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。2012  年“北2”商用，板塊大漲，我們認(rèn)為2018  對(duì)北斗產(chǎn)業(yè)重要性不弱于2012  年。
        四季度業(yè)績(jī)?nèi)暾急冗^半，疊加密集招標(biāo)期，關(guān)注當(dāng)前配置機(jī)會(huì)。從歷史和年內(nèi)情況來看，公司軍品訂單收入有望集中在四季度確認(rèn)，近五年四季度業(yè)績(jī)占全年比重達(dá)到51.78%，15  年占比更是超過60%。此外，年底新合同簽訂有望助推估值切換，公司歷史四季度股價(jià)漲幅空間巨大，12-15  年Q4  附近股價(jià)漲幅在50%左右，建議重點(diǎn)關(guān)注配置機(jī)會(huì)。
        投資建議
        公司軍工通信和北斗導(dǎo)航產(chǎn)品再獲大單，驗(yàn)證軍改落地修復(fù)性增長(zhǎng)和公司細(xì)分領(lǐng)域龍頭本色；剝離非主業(yè)持續(xù)瘦身推動(dòng)主業(yè)聚焦。四季度業(yè)績(jī)集中確認(rèn)保障全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期，12-15  年Q4  附近公司股價(jià)漲幅在50%左右，當(dāng)前股價(jià)與業(yè)績(jī)預(yù)期出現(xiàn)較大背離，我們預(yù)計(jì)或有補(bǔ)漲行情。我們預(yù)測(cè)公司18-20  年凈利潤(rùn)分別為5.71  億、8.18  億和12.15  億，對(duì)應(yīng)PE  37  倍、26  倍、17  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  
        1.  軍工訂單不達(dá)預(yù)期；
        2.  北斗三號(hào)組網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。