>> 廣發(fā)證券-石英股份（603688）擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，助力電子級石英產(chǎn)能擴(kuò)張-180926
| 上傳日期： |
2018/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，徐筆龍 |
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此次募資投建年產(chǎn) 6000 噸電子級石英產(chǎn)品項目，將大幅提升公司電子級石英產(chǎn)品產(chǎn)能，加速推動公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，為公司中長期成長奠定基礎(chǔ)（根據(jù)項目可研，預(yù)計年均銷售收入可達(dá)6.5 億元）。
石英砂同步擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步夯實全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢
高純石英砂是生產(chǎn)石英產(chǎn)品的重要原料，公司是全球少數(shù)掌握量產(chǎn)且雜質(zhì)低于 15ppm 的高純石英砂提純技術(shù)的企業(yè)。公司此次募資投建年產(chǎn)20000 噸高純石英砂項目，一方面將配套滿足下游電子級石英產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)張；一方面也將提升公司高純石英砂的外銷收入規(guī)模（2017 年公司高純石英砂產(chǎn)量約 10677 噸，自用8523 萬噸，外銷2154 萬噸）。石英砂產(chǎn)能的擴(kuò)張，提升產(chǎn)銷規(guī)模的同時，將進(jìn)一步夯實公司的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢：
投資建議：維持“買入”評級：公司產(chǎn)業(yè)鏈完備，資源技術(shù)優(yōu)勢明顯，下游光纖半導(dǎo)體石英材料景氣向上，疊加公司電子級產(chǎn)品放量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化持續(xù)邁進(jìn)；公司未來2-3 年業(yè)績有望進(jìn)入快速增長通道。不考慮本次募投項目，我們預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.45 元、0.66 元、0.91元，按最新股價對應(yīng)PE 分別為26 倍、18 倍、13 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)照明光源大幅下滑、半導(dǎo)體等新市場開拓低于預(yù)期、原材料價格大幅上漲、匯率風(fēng)險、新產(chǎn)能投放低于預(yù)期。
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