>> 中信證券-納科諾爾(832522)極片軋制設(shè)備龍頭，技術(shù)研發(fā)領(lǐng)先市場-180927
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2018/9/27 |
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公司產(chǎn)品可軋制各種鋰電池極片、超級電容器材料、高分子材料和金屬粉末，主要服務(wù)于新能源行業(yè)、IT 行業(yè)和有色金屬行業(yè)。2015 年5 月28 日公司于新三板掛牌。2017 年公司實(shí)現(xiàn)營收2.43 億元，同比增長33.59%；歸母凈利0.34 億元，同比增長51.64%。
加熱輥壓技術(shù)領(lǐng)先，優(yōu)質(zhì)客戶布局完善。公司專注于加熱輥壓軋制設(shè)備，生產(chǎn)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，接近國際水平。在加熱輥壓軋制設(shè)備細(xì)分行業(yè)，公司市場占有率約為30%，服務(wù)客戶主要有寧德時代、銀隆新能源、比克電池、比亞迪等動力鋰電池龍頭企業(yè)。國外客戶方面，公司還批量供貨日本松下、韓國三星SDI 等國外電池龍頭企業(yè)。隨著動力鋰電池行業(yè)集中度的提高，公司有望受益于龍頭電池客戶市場占有率提高，市場份額進(jìn)一步提升。
單機(jī)技術(shù)儲備深厚，研發(fā)產(chǎn)出保持領(lǐng)先。公司每年保持銷售收入6.5%的研發(fā)投入，并且與清華大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、燕山大學(xué)等高校建立起長期技術(shù)合作關(guān)系。公司堅持“生產(chǎn)一代，儲備一代，研發(fā)一代”，平均一年多投產(chǎn)一代新設(shè)備。公司已成功研發(fā)出第10 代軋機(jī)，生產(chǎn)誤差可控制在±0.002 毫米，精度達(dá)到國際領(lǐng)先水平。截至2017 年12 月31 日，公司擁有33 項專利權(quán)，其中發(fā)明專利6 項。公司通過ISO9001：2008 國際質(zhì)量管理體系認(rèn)證，同時取得了歐盟CE 認(rèn)證。
風(fēng)險因素：行業(yè)競爭加劇；核心技術(shù)泄密風(fēng)險；技術(shù)開發(fā)失敗風(fēng)險。
盈利預(yù)測及投資建議：公司在鋰電池極片軋制領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，研發(fā)產(chǎn)出為業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍水平。公司掌握行業(yè)核心客戶，未來業(yè)務(wù)將受益于龍頭動力鋰電池產(chǎn)能擴(kuò)張，業(yè)績確定性較高。預(yù)測公司2018-2020 年EPS 為1.10/1.39/1.82 元，建議重點(diǎn)關(guān)注。
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