>> 方正證券-月度策略報告：逢低布局反彈行情-181007
| 上傳日期： |
2018/10/8 |
大小： |
1502KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
郭艷紅，胡國鵬，鄭小霞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場反彈終結(jié)的信號關注出口增速的變化以及三四線房地產(chǎn)市場的變化，目前這兩個指標目前仍處于相對高位，關注其趨勢，一旦確認經(jīng)濟下行壓力加大，從而引發(fā)業(yè)績進一步下調(diào)的擔心。我們梳理了2008 年至今的4 次擴大內(nèi)需政策，其中2008 年和2014 年較為類似，一系列政策組合拳出臺經(jīng)濟出現(xiàn)了回升，而目前和2012 年政策環(huán)境更為類似，房價約束房地產(chǎn)調(diào)控政策，匯率掣肘貨幣政策，因此在加大基礎設施補短板力度和結(jié)構(gòu)性消費支持政策的同時要加大減稅降費的力度，才有可能穩(wěn)住經(jīng)濟。從行業(yè)配置角度來看，在市場調(diào)整過程中布局石化、銀行、保險等行業(yè)。
2、十月份首選石油化工、銀行、保險。石油化工的支撐邏輯在于中報業(yè)績不錯，凈利潤增速和ROE 雙雙提升。全球原油供給仍處于緊平衡態(tài)勢，油價突破80 美元后加速上揚。歷史上油價突破80 美元之后，石油化工產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好。銀行的支撐邏輯在于中報盈利能力小幅改善，行業(yè)業(yè)績估值匹配度較好，外資持續(xù)配置。保險的支撐邏輯在于中報業(yè)績延續(xù)改善，保費收入有望轉(zhuǎn)正，板塊估值處于低位，外資持續(xù)配置,龍頭效應顯著。
3、中觀景氣跟蹤：資本品漲跌互現(xiàn)，關注石油產(chǎn)業(yè)鏈；可選消費表現(xiàn)低迷，汽車、家電銷量下滑明顯
上游能源及農(nóng)產(chǎn)品領域：9 月油價繼續(xù)上漲，發(fā)電日均耗煤量大幅下行，經(jīng)濟下行壓力較大。國內(nèi)鐵精粉價格均小幅上漲，國外鐵礦石價格均上漲。生豬價格先漲后跌，總體小幅上漲，雞苗價格下跌，繼續(xù)看好白羽雞板塊的反轉(zhuǎn)機會。
中游制造領域：鋼材價格9 月份先漲后跌，下旬價格出現(xiàn)回調(diào)，短期鋼價具備支撐，中期鋼價承壓。水泥價格9 月份上漲，后續(xù)將保持震蕩向上。9 月份基本金屬大部分下跌，貴金屬價格亦下跌，后續(xù)關注稀土板塊?；ぞC合價格指數(shù)9 月上漲，產(chǎn)品價格大部分上漲，細分領域繼續(xù)關注醋酸和純堿。基建投資增速有望回升，研發(fā)抵稅新規(guī)出臺長期利好高端裝備行業(yè)。
消費品領域：9 月房地產(chǎn)銷售同比增速繼續(xù)回落，房產(chǎn)稅落地征收規(guī)模預期不到萬億，全面推行中長期影響有限，關注龍頭公司。9 月乘用車零售數(shù)據(jù)不佳，對四季度車市應保持嚴峻冷靜態(tài)度。白酒價格小幅度變動，芝加哥脫脂奶粉價格小幅下跌，繼續(xù)關注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭?？照{(diào)市場表現(xiàn)繼續(xù)弱勢，量價形勢不容樂觀。
服務方面：9 月費城半導體指數(shù)下跌；兩融余額繼續(xù)下跌；9 月電影票房
收入下降，環(huán)比下跌；波羅的海干散貨指數(shù)下跌，原油運輸指數(shù)上漲，成品油指數(shù)上漲。
風險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級、外圍市場大幅下跌、經(jīng)濟大幅下行。
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