>> 中信證券-晨會(huì)-181012
| 上傳日期： |
2018/10/12 |
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| 954KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
秦培景，楊靈修，趙文榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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相信后續(xù)政策會(huì)積極應(yīng)對(duì)，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。在這之后，超跌背后才是真正的機(jī)會(huì)。
▍ 中信證券H 股策略點(diǎn)評(píng)—美股，全球新興市場(chǎng)的問題
海外策略I 昨日美股暴跌波及香港市場(chǎng)，今日恒生指數(shù)和國企指數(shù)分別收跌3.5%和3.4%。相較于美股，我們認(rèn)為目前港股市場(chǎng)已處于此輪下行周期的“下半場(chǎng)”，估值繼續(xù)下行空間不大，但修復(fù)仍需等待盈利增速接近觸底反彈，維持偏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
▍ 市場(chǎng)熱點(diǎn)量化解析系列第5 期—指數(shù)巨頭吸納A 股進(jìn)程及其邊際影響
量化策略與資產(chǎn)配置IMSCI 和富時(shí)羅素等國際指數(shù)巨頭攜手納入A 股，本質(zhì)上是海外機(jī)構(gòu)投資者配置觀點(diǎn)的體現(xiàn)。納入國際指數(shù)將為相關(guān)個(gè)股引入長(zhǎng)期配置資金、并提升其長(zhǎng)期配置關(guān)注度。本文基于擬納入指數(shù)成分股的微觀數(shù)據(jù)，量化解析A股納入進(jìn)程的重要節(jié)點(diǎn)、及其對(duì)相關(guān)行業(yè)和個(gè)股的可能影響。
▍ 債市啟明系列20181012—就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)債券市場(chǎng)的指示意義如何解讀？
固定收益I 國內(nèi)非制造業(yè)PMI 從業(yè)人員指標(biāo)與國債收益率存在明顯正相關(guān)，該現(xiàn)象與我國就業(yè)人口大量向非制造業(yè)流動(dòng)集中的趨勢(shì)相關(guān)。在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)降低的環(huán)境下調(diào)查失業(yè)率對(duì)經(jīng)濟(jì)和債券收益率的指示作用值得關(guān)注。當(dāng)前替代指標(biāo)非制造業(yè)PMI 從業(yè)人員指數(shù)掉頭向下，債券收益率依然存在下行空間。
▍ 安踏體育（02020.HK）重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—主品牌環(huán)比改善，F(xiàn)ILA 持續(xù)高增
紡織服裝I2018Q3 安踏品牌零售額同比實(shí)現(xiàn)中雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速環(huán)比略有改善；非安踏品牌零售額實(shí)現(xiàn)90%-95%增長(zhǎng)，延續(xù)Q2 高速增長(zhǎng)表現(xiàn)。庫銷比健康，折扣持續(xù)改善。看好公司在大眾/中高端市場(chǎng)雙線發(fā)力，不斷建立鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘，有望成為行業(yè)絕對(duì)龍頭。維持2018/2019 /2020 年EPS 預(yù)測(cè)1.67/2.07/2.54 港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
▍ 谷歌（GOOGL.O）重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—發(fā)布5 款硬件，AI 能力超預(yù)期
前瞻研究I 谷歌發(fā)布5 款智能硬件產(chǎn)品，包括音箱、手機(jī)、平板電腦、無線充電設(shè)備等。谷歌提出“AI+軟件+硬件”戰(zhàn)略，AI 能力為核心，軟硬一體筑壁壘。我們看好谷歌在AI 領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)注其軟硬件AI 一體化的布局。公司當(dāng)前估值已包含市場(chǎng)對(duì)其比較樂觀的預(yù)期。
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