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        對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)，美股遇到25000點(diǎn)關(guān)口強(qiáng)支撐，美股若短暫止跌會(huì)暫時(shí)緩解風(fēng)險(xiǎn)情緒，但我們看到美債收益率仍然在持續(xù)上行，不確定性未有緩解跡象，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩的可能性較大，A股一個(gè)比較可能的走勢(shì)是復(fù)制破3000點(diǎn)之后的那一段，即急跌之后，維持?jǐn)?shù)個(gè)月的震蕩。
        另外我們?cè)倩仡櫼幌伦罱?0年美債收益率上行期間的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
        10年期美債收益率突破3%，自1981年以來(lái)，10年期美債收益率從接近16%，一直下跌到2016年在1.6%附近，其中收益率上行時(shí)間在一年左右及以上，幅度超過(guò)2%的大概有5次，分別是1986年11月至1987年10月，1989年11月至1990年10月，1993年9月1994年11月，1998年10月至2001年1月，2003年5月至2007年6月，其中除1994年之外，其余4次均出現(xiàn)較大的波動(dòng)，尤其是2001年及2008年，標(biāo)普500指數(shù)最高跌幅到-32%、-45%左右，看起來(lái)的話有一點(diǎn)結(jié)論是值得觀察體會(huì)的，美債收益率上行并不會(huì)立即導(dǎo)致美股下跌，相反美股會(huì)伴隨著美債收益率上行而上漲，只有美債收益率持續(xù)上行超過(guò)一定時(shí)間，幅度足夠大時(shí)才會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)出現(xiàn)不穩(wěn)定，美股出現(xiàn)明顯的調(diào)整，自2016年美債收益率從1.6%到目前的3%，時(shí)間幅度是否達(dá)到系統(tǒng)不可承受的程度有待繼續(xù)觀察，但確定的是美債收益率繼續(xù)上行終將引起波瀾。
        以下是我們持續(xù)跟蹤的幾項(xiàng)數(shù)據(jù)：
        1.  從換手率看，上兩次見(jiàn)底時(shí)剔除權(quán)重股的三個(gè)月?lián)Q手在40%左右，而目前市場(chǎng)的三個(gè)月?lián)Q手在50.7%，仍有下降空間，雖然千億成交維持了一個(gè)月，但時(shí)間上仍然不夠，隨著本輪反彈的展開(kāi)，換手在抬升，再次下降需要更長(zhǎng)的時(shí)間。
        2.  量化模型LLT在上證指數(shù)、滬深300指數(shù)10月8日翻空，其他中小創(chuàng)指數(shù)一直看謹(jǐn)慎的結(jié)論。
        3.  宏觀數(shù)據(jù)事件，社融連續(xù)三個(gè)月下跌后上漲，美債收益率6個(gè)月高點(diǎn)，對(duì)應(yīng)未來(lái)三個(gè)月A股結(jié)論相悖，前者提示流動(dòng)性改善上漲機(jī)會(huì)，后者認(rèn)為下跌概率較大。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        GFTD模型歷史擇時(shí)成功率為80%左右，并非100%，市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下模型信號(hào)存在失效可能。