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（數(shù)據(jù)來(lái)源：開(kāi)卷）。
        點(diǎn)評(píng)：
        1、多部老書(shū)、再版書(shū)進(jìn)入虛構(gòu)類TOP30，公司持續(xù)穩(wěn)固“暢銷+長(zhǎng)銷書(shū)”的龍頭地位。①18  年以來(lái)，東野系列圖書(shū)的出貨量預(yù)計(jì)同比有所回落，其他圖書(shū)補(bǔ)充，整體暢銷榜維持較好表現(xiàn)。②18年7-9  月，公司進(jìn)入虛構(gòu)類TOP30  的圖書(shū)數(shù)量分別為8、7、10，進(jìn)入虛構(gòu)類TOP10  的圖書(shū)數(shù)量分別為2、2、4，排名均值（算術(shù)平均）分別為16、11、14。③受益于開(kāi)學(xué)季到來(lái)，9  月中小學(xué)生必讀書(shū)目暢銷，公司《平凡的世界》兩個(gè)版本（全三冊(cè)、普及本）分列虛構(gòu)類第2、第4。（行業(yè)：《西游記》《圍城》《紅樓夢(mèng)》等名著銷量也有明顯提升）。④《解憂雜貨店》（虛構(gòu)類第6）、《嫌疑人X  的獻(xiàn)身》（虛構(gòu)類第19）發(fā)行均已有4  年，連續(xù)上榜分別達(dá)到51  次、35  次。⑤《百年孤獨(dú)》《白夜行》《霍亂時(shí)期的愛(ài)情》《惡意》《窗邊的小豆豆》等經(jīng)典作品，精裝/再版推出后依然獲得讀者認(rèn)可。⑥從行業(yè)來(lái)看，口碑較好的影視作品對(duì)圖書(shū)銷量有正反饋，如《悲傷逆流成河》（虛構(gòu)類第24/同名電影）、《默讀》（虛構(gòu)類第26/作者Priest  小說(shuō)改編網(wǎng)劇《鎮(zhèn)魂》）。
        2、高基數(shù)（17  年爆款頻出+電商渠道促銷+實(shí)體書(shū)店增多等）+宏觀經(jīng)濟(jì)（18  上半年社會(huì)零售消費(fèi)總額增速放緩）、稅收政策（18年6  月初免增值稅落地）+圖書(shū)定價(jià)（17  年以來(lái)大幅提價(jià)對(duì)銷量有所影響、部分暢銷書(shū)再版提價(jià)30%~60%）+暢銷新品較少（暢銷書(shū)效應(yīng)顯著、但多為暢銷老書(shū)）+書(shū)號(hào)總量控制（公司每年出書(shū)品種較少且質(zhì)量較高、預(yù)計(jì)對(duì)公司影響不大）等多因素疊加，18  年以來(lái)圖書(shū)零售行業(yè)整體增速放緩（18H1  YOY11%、17  年  YOY15%），公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴芈洹?br>        3、公司專注圖書(shū)賽道，文學(xué)類優(yōu)勢(shì)持續(xù)夯實(shí)，少兒類等待開(kāi)花結(jié)果，非虛構(gòu)類版權(quán)+團(tuán)隊(duì)儲(chǔ)備中；數(shù)字圖書(shū)、線下/線上書(shū)店、影視劇等業(yè)務(wù)短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)不產(chǎn)生重要影響，但為業(yè)務(wù)補(bǔ)充。
        4、版權(quán)資源+策劃選題（核心）+營(yíng)銷推廣+渠道管理，構(gòu)建公司在優(yōu)質(zhì)暢銷書(shū)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
        5、盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年歸母凈利分別為2.68/3.32/3.94  億（對(duì)應(yīng)同比增速15%/24%/18%），對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE  分別為30/24/20X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：老書(shū)生命周期不能持續(xù)、新書(shū)銷售不理想、少兒圖書(shū)多渠道發(fā)行效果不理想、圖書(shū)行業(yè)政策變化、紙張及人工成本上漲、核心編輯流失、市場(chǎng)風(fēng)格切換等。