久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        費(fèi)用控制良好，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)保持穩(wěn)健
        公司歷來(lái)利潤(rùn)增速快于收入增速，2018  年前三季度，公司毛利率為84.57%，同比略微下降0.52pct；銷(xiāo)售費(fèi)用率為50.76%，同比下降1.9pct，管理費(fèi)用率為3.12%，同比下降3.74pct。隨著產(chǎn)品收入帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，以及未來(lái)銷(xiāo)售更多覆蓋OTC  市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)費(fèi)用率將持續(xù)下降，利潤(rùn)增速快于收入增速的趨勢(shì)延續(xù)。在銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)均有所提升的情況下，公司的ROE  為27.61%，同比提高3.68pct。
        核心蒲地藍(lán)醫(yī)保增補(bǔ)和OTC  端拉動(dòng)增速，東科制藥快速增長(zhǎng)
        蒲地藍(lán)為公司核心產(chǎn)品，目前已經(jīng)進(jìn)入13  個(gè)省份的醫(yī)保增補(bǔ)目錄，2017  年以來(lái)為河北、青海、黑龍江、河南、吉林、山東、安徽省醫(yī)保增補(bǔ)目錄。2017  年收入24.81  億元，同比增長(zhǎng)16.17%，一季度受益流感快速增長(zhǎng)，三季度預(yù)計(jì)隨著醫(yī)保的增補(bǔ)增速比去年有所加快，預(yù)計(jì)為20%左右。OTC  端截止去年底已經(jīng)有超過(guò)1000  人的銷(xiāo)售隊(duì)伍，隨著隊(duì)伍建設(shè)的加強(qiáng)，OTC  低基數(shù)上高增長(zhǎng)，收入占比也將提升。東科制藥2018  年上半年收入、凈利潤(rùn)增速分別為30.43%、116.63%，三季度維持快速增長(zhǎng)。
        預(yù)計(jì)18-20  年業(yè)績(jī)分別為2.05  元/股、2.56  元/股、3.17  元/股
        公司為兒科領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)，目前已經(jīng)形成多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品穩(wěn)定驅(qū)動(dòng)，后續(xù)潛力品種快速成長(zhǎng)并且形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)的格局。我們預(yù)計(jì)公司18/19/20年EPS  至2.05/2.56/3.17  元（2017  年EPS  為1.51  元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE18/15/12  倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        行業(yè)政策更為嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)；蒲地藍(lán)OTC  渠道開(kāi)拓低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。