>> 廣發(fā)證券-基金產品專題研究系列之一：基金研究框架構建之權益基金篇-181019
| 上傳日期： |
2018/10/23 |
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| 1334KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
李豪，馬普凡，羅軍 |
| 下載權限： |
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從公募基金近年的業(yè)績表現來看，基金之間的收益往往出現較大的分化；從主動管理的股票型基金的整體業(yè)績來看，如果能夠篩選出排名靠前的基金，那么組合在多數情況下都能跑贏市場指數。因此，基金的研究以及基金的優(yōu)選將很大程度上影響組合的最終表現。
基金研究框架：投資目標與基金分類、基金分析、基金優(yōu)選
在基金研究的框架方面，第一步我們從投資目標出發(fā)，將市場上的基金分別根據配置的標的、以及管理的模式進行分類，并選擇不同類型的基金來滿足不同的投資目標；第二步，我們將根據基金的歷史業(yè)績、歷史持倉、以及其他相關信息，對于單個基金的特征進行定量的刻畫，并構建相應的指標；第三步，我們將根據第二步中得到的各個刻畫基金特征的指標，并根據有效性較強的指標篩選出未來預期表現較好的基金。
主動基金分析框架：從持倉、業(yè)績、基金經理出發(fā)優(yōu)選基金
從基金投資的目標來看，由于主動管理型基金采用的投資策略種類豐富，因此主動管理型基金適合多種不同的投資目標。從歷史持倉角度，我們根據基金的持倉信息分析該基金的風格配置以及行業(yè)配置的能力；從歷史業(yè)績角度，我們根據基金業(yè)績分析基金的超額收益、擇時能力、選股能力、以及風險調整后收益等指標；從其他信息角度，對于主動管理型基金，我們主要關注基金經理的歷史業(yè)績以及個人履歷對于基金表現的影響。
被動基金分析框架：跟蹤指數為核心，以跟蹤誤差、超額收益為標準
從基金投資的目標來看，被動管理型基金適合于跟蹤特定指數以及行業(yè)。跟蹤指數本身投資價值的分析往往是被動管理型基金研究的核心。在跟蹤指數的研究方面，我們從宏觀經濟、指數基本面、指數走勢趨勢等多個維度出發(fā)來研究其配置價值。 此外，從歷史持倉角度，我們根據持倉信息分析基金的行業(yè)及風格配置的能力；從歷史業(yè)績角度，我們主要關注基金的超額收益、超額收益穩(wěn)定性、以及跟蹤誤差。
核心假設風險：
本文中所引入的假設以及基于假設所構建的模型，均為對于所要研究問題的一種抽象，且模型采用的數據均為歷史數據，因此模型以及基于模型得到的相關結論并不能完全準確的刻畫現實環(huán)境以及預測未來。
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