>> 廣發(fā)證券-風(fēng)格量化分析周報：三季報披露在即，關(guān)注盈利風(fēng)格-181015
| 上傳日期： |
2018/10/16 |
大小： |
2016KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
史慶盛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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盤面上大盤依然優(yōu)于小盤。
展望后市，外圍因素和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍是重要影響因素，適逢三季報披露密集期，建議關(guān)注業(yè)績相對較優(yōu)個股，基本面風(fēng)格將是獲得相對收益來源。風(fēng)格關(guān)注近期獲得修復(fù)的盈利風(fēng)格。
(1) 短期資金流出，盈利、價值風(fēng)格表現(xiàn)突出；(2) 宏觀事件統(tǒng)計顯示，近一個月關(guān)注低杠桿，低流動，股價反轉(zhuǎn)風(fēng)格；(3) 日歷效應(yīng)顯示：4季度盈利及低估值風(fēng)格為主旋律；(4) A股整體估值處于長期底部，短期仍有下行風(fēng)險，大中藍(lán)籌有待修復(fù)。
量化風(fēng)格展望
（1）日歷效應(yīng)看風(fēng)格
基于2001 年以來的A 股數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，三季度，深挖績優(yōu)價值風(fēng)格，同時關(guān)注股價超跌反彈機會；進(jìn)入四季度，我們建議繼續(xù)堅持大盤風(fēng)格及價值風(fēng)格，并持續(xù)關(guān)注基本面風(fēng)格修復(fù)趨勢。本周全市場中動量和大市值風(fēng)格表現(xiàn)突出。
（2）資金流向看風(fēng)格
各個指數(shù)資金均顯著流出，其中中盤股流出比率相對較高。北上資金方面，資金主要流出大盤藍(lán)籌股，在中小盤股中變化不大；融資余額變化方面，上周融資余額繼續(xù)顯著流出各個寬基指數(shù)，中小盤指數(shù)的流出比率較高。
（3）風(fēng)格估值水平監(jiān)測
上證50 及滬深300 為代表的大藍(lán)籌絕對估值仍具優(yōu)勢，但短期來看繼續(xù)拉升空間有限；中小創(chuàng)估值短期已經(jīng)跌出一定的機會，但空間依然有限；介于兩者之間的中證200 及中證500 指數(shù)，目前PE 分別處于歷史約0.2%及0.6%分位，中證200 與中證500 中長期的配置性價比相對更高。
（4）盈利預(yù)測看風(fēng)格
二季度由于基本面預(yù)期改善，績優(yōu)藍(lán)籌成為資金避險的選擇！三季度在貿(mào)易戰(zhàn)正式實施的影響下市場對未來盈利預(yù)期開始下降。展望四季度，受緊信用滯后影響，市場盈利預(yù)測依然不容樂觀，建議繼續(xù)關(guān)注績優(yōu)藍(lán)籌風(fēng)格。
（5）宏觀事件看風(fēng)格
截止9月底觸發(fā)的宏觀事件有：【OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo):中國突破布林帶9個月上界】及【固定資產(chǎn)投資完成額累計同比突破布林帶12個月下界】等，根據(jù)歷史對上述宏觀事件統(tǒng)計規(guī)律：綜合上述宏觀事件的結(jié)果，10月份我們推薦配置低估值，高質(zhì)量，股價反轉(zhuǎn)的風(fēng)格配置組合。
風(fēng)險提示
上述風(fēng)格及策略回顧總結(jié)均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。
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