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        三季度吉祥航空運(yùn)力增速放緩，國(guó)際航線受泰國(guó)事件影響運(yùn)力大幅回撤。7-9月吉祥航空投放客運(yùn)運(yùn)力（ASK）88.13  億座公里，同比增長(zhǎng)5.9%，國(guó)內(nèi)航線投放客運(yùn)運(yùn)力77.59  億座公里，同比增長(zhǎng)11.6%，吉祥航空國(guó)際航線單季度投放客運(yùn)運(yùn)力9.33  億座公里，同比下滑26.1%。
        受益行業(yè)供需關(guān)系改善，三季度公司收益水平顯著提升。第三季度吉祥航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.82  億元，同比增長(zhǎng)9.47%，預(yù)計(jì)公司客公里收益同比提升2.7%。成本端受國(guó)際油價(jià)大幅上漲拖累。第三季度國(guó)內(nèi)航空煤油出廠價(jià)均值為5481  元，同比增長(zhǎng)40%，假設(shè)公司單位燃油效率提升3%，燃油成本同比增幅達(dá)43%，
        投資收益大幅增厚業(yè)績(jī)。公司、公司全資子公司上海吉祥航空香港有限公司向上海愛建集團(tuán)股份有限公司及其全資子公司愛建香港出售華瑞租賃，華瑞租賃100%股權(quán)估值15.18  億元
        投資策略：吉祥航空“高端廉價(jià)”模式潛力巨大，受益中國(guó)航空業(yè)因私消費(fèi)占比的提升。公司大量航線布局在上?；?，受益本輪一二線航線價(jià)格上限打開，收益水平提升確定性強(qiáng)，引入寬體機(jī)后有望突破當(dāng)前時(shí)刻瓶頸限制加速成長(zhǎng)，九元航空增長(zhǎng)步入正軌后也將持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司18-20  年EPS為0.83、1.02、1.38  元，對(duì)應(yīng)10  月23  日PE  為15X、12X、9X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)相關(guān)政策不確定性，行業(yè)供需失衡，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速，國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)，空難、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭(zhēng)、疾病爆發(fā)等不確定性事件