>> 招商證券-辰安科技（300523）三季度增長強(qiáng)勁，業(yè)績有望加速釋放-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 268KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
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事件：公司發(fā)布2018 年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.01 億元，同比增長97.93%；歸母凈利潤8090 萬元，同比增長4921.73%；扣非凈利潤7238 萬元，同比增長1582.55%，整體略超市場預(yù)期。
公司作為應(yīng)急行業(yè)龍頭，持續(xù)受益政策推動下的產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣。17年7 月，工信部印發(fā)《應(yīng)急產(chǎn)業(yè)培育與發(fā)展行動計劃（2017-2019 年）》，明確了2017-2019 年我國應(yīng)急產(chǎn)業(yè)培育和發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)。今年3 月國家機(jī)構(gòu)改革成立應(yīng)急管理部，全面整合各部門防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)相關(guān)職能，為公共安全行業(yè)帶來進(jìn)一步有力推動。公司作為應(yīng)急管理部職責(zé)契合度最高的企業(yè)，業(yè)務(wù)將迎來產(chǎn)業(yè)增速加快的新機(jī)遇。公司三季度增長主要來自于城市生命線及海外業(yè)務(wù)確認(rèn)加快，我們認(rèn)為公司所處的公共安全行業(yè)將長期處于政策友好的環(huán)境之中，高景氣度仍將持續(xù)，公司業(yè)績有望加速釋放。
海外業(yè)務(wù)和消防業(yè)務(wù)持續(xù)增加公司盈利能力。公司海外市場拿單能力突出，目前在手海外訂單約2.47 億美元，考慮到海外業(yè)務(wù)毛利率高出國內(nèi)業(yè)務(wù)約10 個百分點(diǎn)，隨著公司海外業(yè)務(wù)的高速增長，盈利能力將不斷提升。同時，公司消防業(yè)務(wù)已在20 余個城市落地運(yùn)行，業(yè)務(wù)開展的快速落地為公司增加盈利點(diǎn)。目前國內(nèi)消防安全市場尚在起步階段，未來市場空間廣闊，消防行業(yè)壁壘深厚，公司在公共安全領(lǐng)域積累深厚，先發(fā)優(yōu)勢突出。公司通過設(shè)立子公司辰安云服與收購科大立安共同布局消防行業(yè)，未來消防板塊業(yè)務(wù)的快速增長為公司長期成長邏輯提供有力支撐。
維持“強(qiáng)烈推薦- A”評級：我們認(rèn)為公司目前在手訂單充足，機(jī)構(gòu)改革助力公共安全及應(yīng)急業(yè)務(wù)進(jìn)一步打開市場空間，同時海外業(yè)務(wù)和消防板塊業(yè)務(wù)增長迅速， 看好公司長期成長邏輯， 預(yù)計2018-20 年凈利潤為2.45/3.65/4.66 億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示： 1、公共安全應(yīng)急平臺業(yè)務(wù)、城市生命線業(yè)務(wù)訂單釋放速度放緩；2、消防業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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