久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布三季報(bào)，2018年1-9月實(shí)現(xiàn)營收  41.6億元，同比下滑21%，歸母凈利1.55  億元，同比下滑48%，直流與配網(wǎng)業(yè)務(wù)增長與毛利率企穩(wěn)低于我們和市場預(yù)期。考慮直流業(yè)務(wù)收入確認(rèn)較少，故下調(diào)公司2018-20  年eps  至0.50（↓0.28）/0.64（↓0.26）/0.81（↓0.25）元，參考行業(yè)估值(中樞15  倍PE)，給予19  年15  倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至9.6  元，下調(diào)至謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。
        2018年是訂單的收入確認(rèn)低谷，隨著特高壓進(jìn)度加快，未來業(yè)績有望大幅改善。①2017年直流特高壓零開工，故2018年特高壓訂單的收入確認(rèn)較少，同比17年收入確認(rèn)大年則業(yè)績大幅下滑；②隨著國內(nèi)柔性直流訂單加速，我們認(rèn)為公司直流輸電業(yè)務(wù)仍有較好前景；③隨著近期發(fā)改委能源局特高壓批復(fù)進(jìn)度加快，一次設(shè)備公司業(yè)績是收入確認(rèn)周期的變化，19-20年電網(wǎng)一次設(shè)備公司將逐漸走出目前業(yè)績下滑的低谷并有望大幅增長。
        配網(wǎng)集采中標(biāo)份額持續(xù)提升，配網(wǎng)業(yè)務(wù)逐漸改善。公司變配電系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收占比40%，許繼歷年配網(wǎng)集采招標(biāo)規(guī)模為8-9  億元，2017年配網(wǎng)一次設(shè)備招標(biāo)量下滑對(duì)公司業(yè)績有較大不利影響。2018  年配網(wǎng)招標(biāo)將從2  批增至4  批，公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)逐漸改善。國網(wǎng)集招中標(biāo)份額持續(xù)提升，開關(guān)柜、電抗器、整站招標(biāo)實(shí)現(xiàn)全批次滿份額中標(biāo)。
        催化劑：直流特高壓開工，配網(wǎng)招標(biāo)與總包項(xiàng)目大單
        風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)