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        核心觀點(diǎn)：
        毛利提升、費(fèi)用減少、其他收益與投資收益增加，利潤增速高于收入增速。公司前三季度收入同比增長8.91%，歸母凈利潤同比增長28.95%。利潤增長主要為毛利增加1.57  億、期間費(fèi)用減少0.35  億、其他收益增加0.2  億、投資收益增加0.4  億以及所得稅費(fèi)增加0.47  億、少數(shù)股東損益增加0.48  億的綜合結(jié)果。
        調(diào)整股權(quán)托管事項(xiàng)，平臺(tái)地位再次確認(rèn)。公司于10  月10  日公告，航空工業(yè)擬對委托公司托管的范圍做調(diào)整，減少7  家托管，新增1  家事業(yè)單位，調(diào)整之后合計(jì)托管7  家企業(yè)和1  家事業(yè)制單位。公司此次調(diào)整是按照業(yè)務(wù)協(xié)同以及對業(yè)績更高要求為原則，新增托管609  后，正式托管機(jī)電系統(tǒng)的兩家科研院所609  與610?？蒲性核擒姽ぜ瘓F(tuán)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一，調(diào)整托管后公司平臺(tái)地位得到再次確認(rèn)。
        多項(xiàng)改革持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注改革推動(dòng)進(jìn)展?？毓晒蓶|整合成立機(jī)載系統(tǒng)公司，有利于公司承接集團(tuán)資源、改善管理模式；控股股東納入國企改革“雙百企業(yè)”，有利于公司落實(shí)國企深化改革，激發(fā)活力；以及此前進(jìn)行的第一批科研院所轉(zhuǎn)制有望加速完成。公司有望受益于多項(xiàng)改革的推進(jìn)與落實(shí)，持續(xù)關(guān)注改革進(jìn)展。
        盈利預(yù)測與投資建議：隨著機(jī)電系統(tǒng)升級(jí)換代以及航空裝備的加速交付，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。預(yù)計(jì)公司18-20  年歸母凈利潤為8.90/10.34/11.81億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE  為33/29/25  倍。公司作為集團(tuán)公司機(jī)電業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，未來有望持續(xù)受益于資產(chǎn)證券化的推進(jìn)。維持公司“買入”評級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品采購具有不確定性，資產(chǎn)證券化進(jìn)度具有不確定性，改革推進(jìn)的進(jìn)度與方式具有不確定性。