>> 廣發(fā)證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）三季報接近預(yù)告上限，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進-181028
| 上傳日期： |
2018/10/28 |
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| 667KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，張璋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們團隊此前報告認為公司自上市以來毛利率下滑無關(guān)競爭格局變化，主要系匯率變動影響（詳細分析見正文圖），18Q3單季毛利率環(huán)比提升超2%驗證了我們之前的猜測。Q3單季度收入增速26%環(huán)比Q2的15%有較大幅度提升也與匯率波動有關(guān)，按當(dāng)前人民幣匯率走勢，我們判斷Q4公司業(yè)績有較堅實的支撐。
SIP電話用戶滿意度全球第一；VCS成為微軟戰(zhàn)略合作伙伴
根據(jù)公司官網(wǎng)報道，近日，總部位于紐約的美國知名市場研究和咨詢公司東方管理集團發(fā)布報告：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)生產(chǎn)的SIP話機用戶滿意度排名全球第一。9月末，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和微軟宣布在視頻會議領(lǐng)域達成戰(zhàn)略合作。
預(yù)測18-20年EPS分別為2.819元/股、3.588元/股、4.613元/股
預(yù)測公司18~20年營收分別為17.8、22.9、29.3億元，預(yù)測18~20年歸母凈利潤分別為8.42、10.72、13.78億元，增長率分別為42.5%, 27.3%, 28.6%。以當(dāng)前價格對應(yīng)PE分別為22、18、14倍，考慮到公司目前較低的估值，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示
公司大部分收入來自于歐美且以美元結(jié)算，有較大的匯兌風(fēng)險；公司有一定比例收入來源于美國，在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦的背景下存在一定的不確定，在極端情況下可能有較大影響；VCS新產(chǎn)品推廣初期不確定性還較大。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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