>> 廣發(fā)證券-天地科技（600582）業(yè)績繼續(xù)保持大幅增長，預(yù)收款規(guī)模超歷史水平-181030
| 上傳日期： |
2018/10/30 |
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| 535KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
羅立波，王珂 |
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盈利水平小幅波動，現(xiàn)金流改善明顯
前三季度公司綜合毛利率 30.12%，毛利率與上半年基本持平。前三季度實現(xiàn)凈利率 7.44%，凈利率相比上半年略有下降，但高于過去兩年同期水平，顯示出行業(yè)景氣度上行階段盈利水平提升的彈性。受訂單增長驅(qū)動原材料備貨等影響，第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流實現(xiàn) 8.96 億元使得前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，考慮到在手訂單交付，尤其是下游企業(yè)盈利改善、償債能力增強(qiáng)，預(yù)計全年將繼續(xù)改善。
應(yīng)收賬款規(guī)模得到控制，預(yù)收賬款達(dá)到歷史最高水平的 1.7 倍
公司報告期末應(yīng)收賬款 116.36 億元，規(guī)模與年初基本持平，在收入大幅增長的情況下應(yīng)收規(guī)模相較去年年中反而進(jìn)一步得到控制。期末預(yù)收賬款規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大至歷史新高 25.92 億元，較年初增長 42%，達(dá)到 12 年公司上一輪高點時期的 1.7 倍左右，顯示次輪復(fù)蘇力度遠(yuǎn)超上一次。
投資建議
考慮到下游煤企盈利改善設(shè)備需求增加，以及公司新增訂單規(guī)模保持增長，我們預(yù)測公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.320、0.399 和 0.456 元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率 12/9/8 倍，給予公司“謹(jǐn)慎增持”投資評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對行業(yè)景氣度的影響；煤價大幅波動對煤炭銷售業(yè)務(wù)造成影響；煤企投資不確定性對公司業(yè)務(wù)的影響。
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