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主品牌ELLASSAY  的Q3  單季收入增速為2.20%，其中直營保持穩(wěn)定增長，加盟略有放緩，但10  月已有所好轉(zhuǎn)。
        Q3  單季毛利率提升，費(fèi)用率整體平穩(wěn)，因此利潤端增速仍然較快
        Q3  單季毛利率為70.22%，同比提升3.51  個百分點(diǎn)，主要受益于加盟收入毛利率提升，而加盟收入毛利率提升主要因?yàn)橐约用四Ｊ綖橹鞯腅dHardy  品牌占比提高所致。Q3  單季銷售費(fèi)用率為27.90%，同比上升4.18個百分點(diǎn)，主要因?yàn)楣酒煜滦缕放崎_店，管理和研發(fā)費(fèi)用率為11.96%，同比下降3.77  個百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.01%，同比上升0.46  個百分點(diǎn)。
        新品牌穩(wěn)健發(fā)展，店鋪拓展持續(xù)進(jìn)行
        截至2018Q3，ELLASSY  品牌店鋪309  家，較Q2  減少3  家，Laurel品牌35  家，與Q2  持平，Ed  Hardy（含副線）167  家，較Q2  增加2  家，IRO  品牌47  家，較Q2  增加8  家，VT  品牌8  家，較Q2  增加5  家。
        公司回購股份，對公司長期發(fā)展具有信心
        公司公告回購股份，總金額5000  萬元至2  億元，價(jià)格上限21  元/股，截至10  月29  日回購22.1  萬股，總金額350  萬元，回購均價(jià)15.84  元/股。
        2018-2020  年業(yè)績分別為1.11  元/股、1.44  元/股、1.78  元/股
        目前股價(jià)對應(yīng)18  年P(guān)E  為14  倍，基于公司高端女裝行業(yè)的龍頭地位，多品牌穩(wěn)步推進(jìn)，協(xié)同效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，維持公司“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        多品牌管理風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；終端消費(fèi)不景氣風(fēng)險(xiǎn)。