>> 廣發(fā)證券-浙江鼎力（603338）季度業(yè)績再提速，海外市場優(yōu)化財務(wù)質(zhì)量-181029
| 上傳日期： |
2018/10/30 |
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| 536KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，王珂 |
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同時受匯兌收益和投資收益影響，公司單季度凈利潤規(guī)模達到歷史最高水平。
海外市場貢獻主要增量，強競爭力助力美國市場開拓
三季度公司業(yè)績增速上臺階，主要得益于海外與國內(nèi)市場并行，尤其是通過子公司 CMEC 逐漸打開美國市場需求，海外銷售結(jié)構(gòu)不斷升級。預(yù)計公司海外業(yè)務(wù)收入貢獻超過六成，其中美國業(yè)務(wù)貢獻了海外一半以上的收入，成為今年業(yè)務(wù)增長的主要動力。面對海外貿(mào)易的不確定性，公司海外業(yè)務(wù)的增長一定程度說明了自身產(chǎn)品的競爭力與議價能力。未來海外市場發(fā)展值得繼續(xù)跟蹤。
盈利水平指標優(yōu)化，經(jīng)營性現(xiàn)金流大增
前三季度公司實現(xiàn)毛利率 40.66%，凈利率為 29.87%，其中 Q3 毛利率為43.60%，凈利率為 35.3%，盈利水平提升到近 1 年最高水平。主要是受匯兌收益影響，期間財務(wù)費用繼續(xù)降低至-20.93 百萬元，以及可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)長期股權(quán)投資帶來期間投資收益 56.69 百 萬 元。第三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流379.54 百萬元，為上市以來單季度最高水平
投資建議：我們預(yù)測公司 2018-2020 年 EPS 分別為 1.950、2.630 和 3.472 元，當前股價對應(yīng)市盈率 25/18/14 倍。考慮到明年海外擴張速度與未來產(chǎn)能投放，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦影響海外市場開拓；匯率大幅波動帶來匯兌影響；行業(yè)競爭程度加劇導(dǎo)致毛利率下降。
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